唯品会 Q2 净营收突破 227 亿元 押注线下胜算几何

8月15日消息，唯品会今日凌晨公布了2019年未经审计第二季度财报。财报显示，唯品会二季度实现净收入227.44亿元人民币，高于市场预期的215.22亿元，同比增长9.7%；毛利达51亿元，较去年同期的40亿元增长25.9%；归属于股东的净利润为8.14亿元人民币，高于市场预期的5.07亿元，较去年同期6.82亿元增长19.3%。

据《电商报》获悉，由于财报表现超出市场预期，唯品会盘后股价一度大涨超10%至6.91美元/股。截止发稿，股价已回落至6.26美元/股。

而就净营收而言，虽然今次唯品会同比增长近10%，但其同比增速呈现放缓趋势。据其历年财报显示，2015年至今，唯品会第二季度净营收分别为90亿元、134.4亿元、175.2亿元、207亿元和227亿元；2016年至今，其第二季度净营收同比增速分别为49.3%、30.4%、18.2%、9.7%。

此外，根据财报来看，第二季度，唯品会总订单数为1.478亿，同比增长33%。总活跃用户数达3310万人，同比增长11%。其中，与京东、腾讯的战略合作为其贡献新客约23%。而在第一季度，小程序和京东则为唯品会贡献新客约25%。显然，唯品会用户增速并不快，且有超两成的新客源都依托于和腾讯、京东之间的战略合作。

不过，近两年，唯品会已将发展重点落在线下，如做唯品仓线下店，探索利用线上流量和商业模式发展线下商业。唯品会首席财务官杨东皓也表示，“未来，我们将密切关注包括线下店在内的业务投资回报，致力于平衡营收和利润的稳健增长，实现长期可持续的股东回报。”

据《电商报》了解，自去年10月在北京国瑞城开设首家线下店后，唯品会陆续在广州、杭州等多地开店，将特卖从线上搬移到线下，价格甚至比线上更低。而除了开设线下实体店，今年7月初，唯品会宣布作价29亿收购杉杉商业集团，布局线下奥莱业务。

唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，“唯品会对杉杉奥莱的战略收购，旨在进一步强化特卖生态体系，探索线上和线下整合的机会。”

公开资料显示，杉杉商业集团有限公司位于宁波，是一家在国内市场排名前列的奥特莱斯连锁集团。公司旗下已经开业运营5个奥特莱斯广场，分别位于宁波、太原、哈尔滨、郑州、南昌，另外还有5家奥特莱斯广场正在规划建设中。根据公开市场数据，2018年国内奥特莱斯销售排名前20榜单中，杉杉奥莱独占四席。

但近年来，尽管线下奥莱投资很热，却并不是一个容易赚钱的业态。根据王府井集团和百联股份的财报显示，去年这两家公司旗下奥莱项目的毛利率分别为10.82%和12.57%，而这两家公司旗下百货业态的毛利率分别为17.47%和18.85%。相对而言，唯品会在线上的毛利水平绝大多数时候都在20%以上，比线下奥莱高出一倍多。

由此来看，如何提高线下奥莱的毛利率，这对于唯品会线上线下的融合，以及供应链的改造都是不小的挑战，并且随着线下渠道的建设，线下成本也将上升。唯品会短期内想要通过线上线下联合发展，并以此突出重围仍不是易事。

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