途牛退市警告 “缓刑”，刘强东之后，徐雷会出手吗？
5月14日，美股收盘，途牛（TOUR）股价报收0.78美元，这已是其连续第28个交易日收盘股价低于1美元。
如果不出意外，下周途牛将受到纳斯达克市场的“预亏警告”。按照纳斯达克市场规定，公司股价连续30个交易日低于1美元，将收到预亏警告，此后的180天内若无法提升股价，将停止在纳斯达克全球精选市场交易，此后还会面临退市风险。
无巧不成书，偏偏在这时出了“意外”。
暂时摆脱退市风险
据界面新闻独家报道，因受新冠肺炎疫情影响，纳斯达克证券市场为上市公司提供了系列宽限政策，其中包括推迟对股价长期低于标准的企业发出警告，以减轻疫情对企业的打击。
途牛幸运地赶上了这个节点，也适用于这个规则，获得了“踹气”的机会。不过政策只是延期，不是取消。如果企业长期亏损，股价始终徘徊在一两美元的水平，还是会面临摘牌。
在这个缓冲期内，途牛需要自救，需要外部输血，只是难度不小，留给创始人于敦徳的时间也不多。
从此前途牛公布的财报来看，其上市六年内亏损59亿元，逐渐与国内第一梯队OTA的差距越拉越大。
受疫情影响，其主营业务跟团游、度假业务短期难以恢复“元气”。受制于单一的营收结构，2020年一季度营收大幅下降，亏损也扩大，想要走出困境不容易。
为了自救，途牛甚至将所有高管降薪60%，这也是没有办法的办法，终究可能指标不治本。
自救希望渺茫，但办法总比困难多，还有外部融资和并购可选，这或许能带领途牛走出“预亏警告”的沼泽地。
那途牛创始人于敦徳首先想到的会是谁？当然是刘强东。
刘强东投资途牛
2014年5月9日，途牛在美国纳斯达克上市，股价突破9美元，那是于敦徳的高光时刻。
当年年底，途牛和携程交战正酣，为了补足弹药，于敦徳发新股融资。京东为了战略需要，刘强东花5000万美元认购途牛A类普通股。
时隔5个月后，京东又大手笔入股途牛，总计投资3.5亿美元认购途牛股份，其中2.5亿美元现金和1亿美元资源及运营支持。
此举使京东一跃成为途牛大股东，总计股权比例27.5%的，超过了海航系的持股比例，刘强东也因此成为途牛新董事。
此后，途牛借助京东的流量和广泛的客户基础，向广大用户提供休闲旅游产品。对此次合作，刘强东持肯定态度。他说，途牛在中国在线休闲旅游市场中处于领先地位，是京东旅行最理想的合作伙伴。
找到了“志同道合”的伙伴，刘强东欲将途牛打造成中国首屈一指的在线旅游电商平台。
只是于敦徳的“野心”更大，他开始进军娱乐影视、金融服务领域，企图扩大途牛的边界。在携程合并去哪儿后，途牛成为名副其实的行业老二，只是这种上位更多的是运气。
京东虽是途牛大股东，但公司决策权还是在创始团队，这点刘强东比谁都清楚。此后，据说京东欲全资收购途牛，但未能如愿，京东只好成立旅游公司，开展自营业务。
途牛与京东的关系虽不敢用“矛盾重重”来形容，但从京东后来在旅游产业的一系列布局亦可看出京东对途牛的“失望”。
失望”或源于恨铁不成钢，但京东从未放弃途牛，目前持股21.2%，为途牛二股东，海航集团成为第一大股东。
于敦徳想救途牛，如果自救行不通，那跟海航和京东谈一谈，或许还有救。
京东加码旅游业
戴威错过了阿里的收购，剩下的只有“钢筋铁骨”，途牛的于敦徳也曾放弃了京东的全资收购，此时也并不好过。不过，他还是幸运的，因为京东旅游一直想“上位”，这是他最好的机会。
在2019年初，徐雷执掌京东后，为了旅游业的自营需求，当年4月，京东成立了北京京东云河旅行社有限公司，京东全资控股。
而在前不久，京东更是大手笔购买凯撒旅业的股份，一出手就是4.5亿。交易完成后，京东将间接持有凯撒旅业7.37%的股份，位列十大股东之内，这说明不仅刘强东，接班人徐雷同样看好旅游业。
此次因疫情影响，旅游业成为“重灾区”，行业洗牌在所难免，京东此时大手笔入股旅游上市企业，有点“抄底”的味道。
既然敢于“抄底”，那对亏损的股票“补仓”也不是没有可能。截至2019年12月31日，京东持有途牛约21.2%，较2015年的27.5%降低约6个点，从途牛上市后的表现来看，京东此笔投资可谓亏损严重。
在途牛面临“亏损警告”的“天时”下，无论是出入股东责任，还是战略需要，京东还是有可能“补仓”途牛的。
只是徐雷那么忙，作为途牛创始人于敦徳是不是要主动积极一点，争取将让大股东、二股东联手施救，估计途牛有戏。
途牛的等待
海航和京东在旅业领域的“融合”看似巧合，实则有迹可循。2015年，京东是途牛大股东，如今海航持股24.6％，为途牛第一大股东，京东排第二，第三是DCM。
无独有偶，在京东4.5亿大手笔入股凯撒旅业时，凯撒二股东发布了减持公告。减持给谁啊？当然是京东了。表面上看是海航集团减持套现，实际上是拉京东入伙。
如今海航和京东同时位于途牛和凯撒旅业的十大股东之列，在旅游领域，他们若想联手折腾点事，谁能阻止？
在2020年4月途牛向美国SCE提交的最新文件中可以看到，海航旅游集团有两大高管出任途牛董事，其中之一是海航旅游与酒店事业部资产管理副总经理李坤。
外界据此猜测，这次“空降”意味着海航可能要对途牛出手了，大股东都出手了，二股东估计也做不住了。只是，如果京东和海航联手重组途牛，创始人于敦徳准备好了吗？
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