大摩：维持微盟集团 “增持” 评级 目标价 16 港元

11月9日消息，《电商报》获悉，摩根士丹利（大摩）近日针对微盟收购海鼎发布研报，指出微盟收购海鼎将使得微盟集团进行智慧零售新的垂直行业，符合微盟长期大客化战略。维持微盟集团的“增持”评级，目标价16港元。

大摩指出，相信微盟收购海鼎将帮助集团在客户拓展和产品完善方面取得良好进展，目前的估值非常具有吸引力，收购完成后，海鼎将帮助微盟集团在智慧零售领域进入新的垂直行业，并抓住这些行业数字化的增长机遇。目前海鼎的客单价在54万，较微盟集团智慧零售客单价更高，符合集团长期大客化的战略。

在产品方面的协同，微盟的收购行为将深入产业链，微盟集团和海鼎将在产品领域的加强协同。海鼎的优势领域在中后台，包括wms，crm和erp，结合微盟集团在中前端营销和销售的优势，能够提供给零售领域的客户更具竞争力的解决方案。

微盟收购海鼎的估值非常有吸引力，大摩指出，海鼎集团近10亿的估值，折算成4.8倍的EV/Sales，相较于上市的中国软件公司至少有60%以上的折扣。海鼎主要收入来源是传统软件收入，在疫情期间也受到一定的影响，大摩认为这对微盟集团的收购来说，是个很好的时间点。如果微盟集团能够很好的整合海鼎，特别是商业模式的更数字化，这在未来会带来很好的收益。

9月初，大摩发布针对微盟集团的研报，指出微盟集团现金流得到改善，精准营销毛收入增长超出预期，受中国广告业务发展积极影响，将微盟集团的目标价由12.6港元升至16港元，维持“增持”评级。

微盟集团在11月6日发布公告称，通过全资附属公司微盟发展以增资及股份受让形式，共计人民币5.1亿元收购上海海鼎信息工程股份有限公司51%股权，本次交易完成后，海鼎将成为微盟集团附属公司并纳入上市公司体系。

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