中信证券：给予逸仙电商 “买入” 评级，目标价 23 美元

2月1日消息，《电商报》获悉，中信证券研报表示，逸仙电商乘时代红利，以对行业和消费者的深刻洞察、数字化、快速反应成为DTC美妆翘楚。一方面具备壁垒性和成长空间，另一方面走向多品类、多品牌、国际化的美妆集团尚需破两大“次元壁”。给予FY2021 10.0x PS，目标市值153亿美元，目标价23.0美元/ADS，首次覆盖，给予“买入”评级。

具体来说，逸仙电商所乘红利指：消费分级中消费升级，精神与物质并重；彩妆-社媒推动、人文拉动、资本助力，共塑创业乐园；互联网+数据+生产/媒介，美妆全产业链空前繁荣。

公司优势方面，逸仙电商旗下品牌完美日记对行业和消费者深刻洞察，调性明晰：以15-24岁的Z世代和25-34岁的千禧一代为目标客群，以“平价奢华masstige”的特性提供精神上的升维（时尚精致的生活方式）、花费上的降维（50~100元/件）。

并且，逸仙电商在数字化科技化方面高薪聚集人才，2020年200余名工程师、薪酬+股权近10亿投入。同时能够进行强资源整合、强执行，“快反”能力突出：DTC模式下关键能力内化、规模效应下强势整合外部资源，新品推新速度约6个月，快于传统国际品牌7-18个月的推新周期；且新品成功率高于行业平均水平。

未来发展方面，中信证券研报表示，逸仙电商将成为中国美妆企业平台化、国际化的先行者、试验田。风险因素方面，逸仙电商存在私域美妆运营盈利性弱、天花板低；线下体验店盈利前景弱；拓品类、并购、国际化等尚需实践检验的风险。

截至美东时间1月29日收盘，逸仙电商报19.19美元/股，涨幅为1.37%，总市值为127.71亿美元。

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