中金维持阿里巴巴-SW跑赢行业评级 目标价275港元

7月5日消息，中金发布研究报告，维持阿里巴巴-SW“跑赢行业”评级不变，目标价275港元。公司首财季收入将同比升35%至2071亿元（人民币，下同），其中核心电商业务收入同比升16%至827亿元，较市场预期低4%，主要受高基数效应影响，预计经调整EBITDA将同比跌8%至419亿元，非通用会计准则净利润将同比持平在390亿元，符预期。

中金认为，公司首财季业绩存在特殊季节性，考虑到核心电商业务及旗下盒马业务的高基数效应，加上新零售业务受社区团购竞争对手影响，另外头部客户流失也拖累云业务的增长；根据国统局数据，今年4-5月，社会消费品线上零售额同比增速放缓至12.4%。

在展望下半年中，中金留意到公司通过品牌商家不断强化“护城河”，而长期基本面也维持稳健，预计增长动能可逐步恢复至正常并加快回升。

该行预计，阿里巴巴首财季投入将有所增加，或将持续投资多项业务，包括MMC事业群、淘特、本地生活服务及Lazada等，致全年净利润持续受压；核心业务需要长远服务商户的长期价值，相信公司需要时间释放商家端的长期价值，并逐步受惠于业务战略转型。

该股现报206港元，最新市值44679亿港元。

据了解，七月份以来，中信建投证券和兴业证券也对阿里巴巴给予买入评级。

此外，富瑞发布研究报告指出，阿里巴巴-SW的技术优势使其能在未来几年利用国内和全球化机会的长期趋势，为商家提供最佳用户体验和价值，新业务投资有望成为公司长期主要驱动力，维持“买入”评级，目标价327港元。

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