美团市值蒸发千亿港元

电商观察 2023-12-01 18:08:21
生活服务 2023-12-01 18:08:21 阅读 9727 评论 0

1、美团市值蒸发超千亿港元


这几天,拼多多市值逼近阿里的消息引发市场不小震动,然而几家欢喜几家愁,另一边的美团在发布三季度财报后的第二天,港股大幅下跌,创下2020年4月以来最新低,两天内市值蒸发上千亿港元。


12月1日,截至收盘,美团报收87.900港元/股,跌幅2.98%,最新市值5489亿。


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图源:百度股市通


2018年9月,美团以发行价69港元/股在香港上市,股价最高时甚至冲到了460港元/股。今年年初,美团股价超过172港元,但此后股价就处于持续下滑的趋势。年初到目前9个月内,股价跌幅已经近半。


美团财报显示,三季度总营收764.67亿元,同比增长22.1%,净利润35.93亿元,同比增长195.3%;经调整净利润57.27亿元,同比增长62.4%。


尽管美团的业绩表现良好,但还是架不住股价的大幅下跌。


与此同时,多家机构下调了美团的目标价。高盛发布研报称,预计四季度美团经营表现疲软,到店、酒店及旅游业务除息税前溢利(EBIT)率将从35%降至28%,因此对美团的目标价由205港元降至176港元。


摩根士丹利指出,对美团的态度逐渐审慎,主要由于消费情绪复苏慢于预期,为美团的核心本地商业收入复苏带来不确定性。


花旗称,尽管美团管理层致力透过优化收窄新业务的亏损比率,但有效的商家渗透和服务(如直播、团购和景区门票)均可能对净利润构成影响。


目前,美团的业务包括本地生活业务和新业务两部分。其中,本地生活涵盖餐饮外卖、美团闪购和到店酒旅;新业务则包含美团优选、美团买菜、餐饮供应链(快驴)、网约车、共享(电)单车、共享充电宝等。


今年第三季度,得益于即时配送交易量以及到店酒旅交易金额增长,美团本地生活实现营收577亿元,同比增长24.5%。但由于受到较高的补贴拖累,经营利润率同比下降了2.6个百分点。新业务方面,经营亏损率进一步收窄。


尽管市场和多家机构都对美团保持怀疑态度,但美团CEO王兴表示,管理层对公司的长期增长潜力有十足信心,目前美团在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值,并不符合公司的内在价值,正考虑推进一笔价值10亿美金的回购计划。


2、美团腹背受敌


经营业绩表现不错,却遭到投资者用脚投票,美团咋回事呢?


盘点美团当前面临的种种处境,都让投资者担忧不已。


首先,核心外卖配送业务收入增速放缓。今年第二季度开始,美团即配收入增速就低于单量增速,到第三季度,这样的趋势还在继续延续。比如,3Q美团配送收入增速仅为14.3%,同期美团单日峰值外卖订单量达到了7800万单,创历史新高并比三年前翻了一番。


根据海豚投研测算,本季度美团单均配送收入环比进一步下降了约2%。


对于美团股价的下跌,博通分析金融行业资深分析师王蓬博表示,美团股价跌幅较大可能受三季度业绩披露的影响,比如外卖配送收入增速可能放缓。


在三季报发布前夕,市场的普遍预期是,美团Q3的外卖订单增速将低于20%,实际证明要高于这一数字,但因为对Q4只给出15%的指引,明显低于预期。


其次,美团本地生活正在面临抖音、快手等短视频平台的威胁,其他互联网平台也虎视眈眈,已经在本地生活业务上有所涉足。


今年以来,抖音的团购配送已经扩张到全国多个城市,10月,抖音还宣布未来一年将投入5亿元鼓励扶持达人探店。


国盛证券发布研报,预计2025年抖音到店总交易额或达到3000亿元,约为美团一半。收入方面,2025年,抖音到店收入或达590亿元,届时将赶上美团到店酒旅业务收入。


快手、小红书、视频号等平台也纷纷布局本地生活。去年快手将本地生活升级为一级部门,近期又上线了本地生活小程序。数据显示,今年1-6月,快手本地生活支付GMV增长了848%,远超用户规模增速。视频号今年也开始内测本地生活业务,近期还上线了本地生活组件。


同时,美团也在对标抖音,加码直播和短视频赛道,不仅推出营销工具“神抢手”,通过直播、秒杀、短视频等方式拉动销量,还上线了“神券节”直播间。



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美团“神抢手”直播间 图源:美团截图


大笔的营销投入让美团的成本明显增加。比如,本季美团销售及营销开支为169亿元,而去年同期为109亿元。为保持增长和市场份额,美团不得不加大营销投入。


在电话会议上,王兴表示四季度美团的营销费用将进一步增长,“这不仅关于现在的竞争环境,也可以帮助我们带来长期的盈利和增长。”


但美团持续为推广直播、短视频等业务所投入的成本,让投资人担忧不已。


同时,新业务仍然处于亏损状态。不过值得肯定的是,新业务亏损程度正在收窄。


2021年Q2,新业务分部经营亏损88亿、亏损率88%。到2023年Q2,经营亏损52亿、亏损率31%。过往两年,新业务保持营收增长同时,经营亏损率从88%收窄至31%。


综合起来看,美团核心本地生活面临友商威胁,利润增长缓慢,同时新业务仍然未能止血,市场对美团已经没有了等待的耐心。


3、美团需要一场突围战


如今,各大平台纷纷挤进本地生活赛道中,甚至是美团的核心外卖业务,也面临竞争。同时,外卖领域也遇到了天花板的挑战,难以获得新用户,流量增长见顶。


美团需要一场突围战,任何增长的可能性,都不能放过。


就在一个月前,美团优选在微信端上线“团买买”小程序,开始涉足社群团购业务。根据官方介绍,团买买是一款为私域交易提供全方位解决方案的微信社群经营工具,可以帮助每一个团长快速上手、精准匹配,开团后可以在朋友圈与微信群内传播分享,实现私域价值最大化。团长可以在团买买上找到全品类商品。


去年,美团社区团购业务“美团优选”品牌升级为“明日达超市”,王兴曾在财报会议中表示,“美团优选是十年才有一次的重要机会,这是必须赢的一场战争。”


日前,生鲜电商业务“美团买菜”也要转型做“超市”,甚至还改名为“小象超市”。转型“超市”后,美团买菜还将进一步扩大SKU,提供用户日常生活所需的任何商品。


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网友收到美团买菜的明信片 图源:微博


值得一提的是,美团闪购也为美团贡献了强劲的增长动力。今年三季度,美团闪购订单量、商家规模及用户规模均创下历史新高。今年8月,美团闪购的日单峰值突破了1300万单,“美团闪电仓”突破5000家。


凭借其强大的用户群体和供应链优势,美团能够把外卖之外的其他相关新业务,迅速做起来。


可以看出,众多新业务孕育着美团的第二增长曲线,为美团业绩增长带去更多的发展潜力,也为当下美团的增长困境,提供一个清晰的解题思路。


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