大资管膨胀时代落幕 监管重塑行业业态

百万亿规模的资产管理市场，迎来了统一监管。11月17日，央行联合银监会、证监会、保监会、国家外管局等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“《指导意见》”），公开向社会征意。大资管膨胀时代或将由此落幕，不过，业内人士指出，要想根本性转变资管业态、资管行业格局，未来监管还需持续发力。

《指导意见》对资管业务进行了统一的定义，指的是银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。

此番监管对资管业务的注意，一方面是市场的乱象亟待监管介入。此前连续5年的时间，资管行业处于监管放松、业务创新浪潮，使得券商、基金、保险系资管类金融机构不断抢食资管市场份额，也因此衍生出影子银行、通道业务、链条太长等问题。

另一方面，资管市场规模的迅速膨胀，也带来了安全隐患。数据显示，截至2016年末，我国金融机构资产管理业务规模高达102.1万亿。其中，银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元。

事实上，在今年年初，市场上就流出过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。同时，在银监会“三三四”检查等重点对资管同业业务合规、风控的考核基础上，资管业务已开始整改落实，并取得部分成效。

而此番公开征意的《指导意见》，更多是一个覆盖全面的纲领性原则性文件。对于理财、非标、委外、智能投顾等均有涉及，但具体还有待各领域的实施细则。未来各金融监管部门还要依照本意见会同人民银行制定出台各自监管领域的实施细则。

业内人士提醒称，金融强监管是场持久战。从短期来看，监管对金融机构和金融市场的冲击可能更多集中在预期层面。想要根本性转变资管业态、资管行业格局，监管还需持续发力。

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