阿里哭了！腾讯再造了一个拼多多，市值 1571 亿！
2018年是腾讯的“收割”之年。
北京时间12月12日晚，腾讯音乐在纽交所上市，股价首日大涨7.69%，报14美元，总市值229亿美元，据拼多多的250.91亿美元市值仅相差不到22亿美元。
在一众上市就破发的明星公司里，腾讯音乐首日大涨7.69%的成绩不可谓不亮眼。
毫无疑问，作为今年“腾讯系”第16家上市的公司，也是最后一家上市的公司，腾讯音乐做了一个完美的“收官”。
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“一个音乐软件值那么多钱吗?”
“一个音乐软件值那么多钱吗?”估计这是很多人在看到腾讯音乐的市值高达1571亿时的第一反应。
但文君要说，腾讯音乐这个市值不算贵，甚至由于资本寒冬，它还可能被低估了呢。
为什么?且看下文一一分析：
第一，腾讯音乐是中国在线音乐绝对的领先者
说到腾讯音乐，大家第一反应就是QQ音乐，其实远不止于此。腾讯音乐=QQ音乐+酷狗音乐+酷我音乐+全民K歌。
腾讯音乐起源于2005年上线的QQ音乐，之后QQ音乐又发展了全面K歌的业务。
酷我和酷狗本本是两家独立的公司，直到2014年它们和海洋、彩虹、源泉等公司抱团成立了中国音乐集团(CMC)。
2017年，凭借着强大的实力，腾讯“吃”下了中国音乐集团，并将QQ音乐与之合并成腾讯音乐娱乐集团(简称TME)，一举奠定了腾讯音乐的“一哥”地位。
在用户数据方面，腾讯音乐也是中国在线音乐绝对的领先者。
腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐一举包揽在线音乐APP月活跃用户的前三名。
在移动K歌类APP月活跃用户数方面，全民K歌活跃用户数达2.07亿人，排名第一，第二名唱吧仅6,560万活跃用户。
第二，腾讯音乐的财报很“美”
一般而言，互联网企业盈利与否是投资者不太关心的话题，因为投资其主要是看中了未来的市场卡位，因此很多公司都是“流血”上市的。
但是，腾讯音乐的的财报却“美”得猝不及防。
数据显示，2017年，腾讯音乐完成收入109.81亿元，同比增长151%;实现净利润13.26亿元，同比增长超过15倍。
2018年前三季度，腾讯音乐营收135.88亿元人民币，同比增长83.7%，净利润为27.07亿元人民币，同比增长244.8%。
预计今年腾讯音乐盈利将达到40亿人民币，2018年与2019年预计市盈率为40倍和30倍，贴现后估值在220亿-230亿美元范围内;若考虑腾讯音乐接近100%的增速，采用PEG估值法，这个估值并不贵。
就算是对标全世界最大的音乐流媒体平台Spotify，腾讯音乐已经实现确定性盈利，这个市值还算低估了呢。
第三，腾讯音乐付费率仅有3.8%，未来增长空间巨大
根据招股书，腾讯音乐在线音乐平台付费用户数达2490万人，同比增长36.1%，环比增长6.9%，付费率为3.8%。
据iResearch数据，2013-2017 年中国的在线音乐付费比例从 0.4%增长至 3.9%，预计2023年将达28.7%。
另一方面，在线音乐的人均支出约2.9 元，也远低于在线视频的14.8元、在线游戏的164.9元、电影的34.5元。
而在上文也说了，在用户数据方面，腾讯音乐拥有绝对的优势，这些在未来都将转化成“收入”。
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腾讯音乐怎么做到行业唯一盈利?
腾讯音乐的盈利能力十分优秀，不仅远远超出国内竞争对手，在全球同行范围内堪称难得。
Spotify是目前全球最大的正版流媒体音乐服务平台之一，其全球订阅付费用户高达8700万，相比之下，腾讯音乐目前不过 1700 万付费用户，不到前者的五分之一。
按理说，Spotify的盈利状况应该远甚于腾讯音乐，可事实恰恰相反。
Spotify自2015年以来累计亏损超195亿元，不止Spotify，另一流媒体巨头Pandora自2015年以来累计亏损也已超85亿元......
实际上，音乐平台想单纯靠版权盈利并不现实，怎么盈利成为了行业的难题，但腾讯开辟了一条独特的道路。
在内容端，
众所周知，在音乐领域，唱片公司在上游市场占据了绝对的话语权，如何打破主流唱片公司的掣肘，是永恒的话题。
在这一点上，腾讯早已做了准备。
除了拥有国内最大版权曲库，腾讯音乐还自制内容和通过平台培养音乐人，以更低的价格获得内容分发权，降低成本。
其中，自制综艺《明日之子》音乐作品为QQ音乐带来了1.5亿总收听人数以及22亿的总收听量，就可以明显看到其成绩。
在用户端，
除了在线K歌、直播等传统方法增加用户粘性之外，腾讯音乐还扩展至音乐周边、票务、粉丝经营及演出等领域，实现变现模式的多样化。
此外，腾讯音乐首创了李宇春、BIGBANG、鹿晗等流量偶像数字专辑的玩法，增加粉丝粘性，在音乐本身的变现上做新的探索。
因此，相比同行单一的收入，腾讯音乐的收入来源非常多元化，主要分为在线音乐服务(付费订阅、数字专辑)和社交娱乐付费(虚拟礼物、增值会员)两大板块。其中，社交娱乐服务的收入占比为70.4%。
所以，腾讯音乐背后，还是那个我们熟悉的腾讯，干得还是社交娱乐的老本行。
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阿里哭了!
冰火两重天。
影视、音乐、网文是腾讯娱乐三大板块，腾讯音乐作为音乐板块的当家花旦，其重要程度不言而喻，如今不仅率先上市还率先盈利。
在另一边，阿里音乐的发展却没有那么尽如人意了。
同样作为阿里大文娱板块的核心业务之一，阿里音乐主要由虾米音乐和千千动听组成，但它们两者的用户活跃度加起来还不及QQ音乐的零头。
与此同时，作为阿里音乐最为宝贵的资源——阿里大文娱就在这个月发生了重大的变动——原优酷总裁杨伟东因经济问题被调查，阿里影业董事长樊路远紧急兼任优酷总裁。
而就在今年5月，阿里大文娱刚对外宣布最新组织调整，其内部称之为“第二阶段的整合，目的是为进一步深度整合大文娱业务版块，达成更有力量的文娱新生态”。突然的人事变动或将令阿里大文娱的架构调整前路蒙阴。
和阿里相比，腾讯的文娱版图显得驾轻就熟。
从2012年腾讯第一次提出泛娱乐战略，到现在6年时间，腾讯互娱已形成数字文化业务体系——从图片到文字、音频、视频和游戏，文娱生态版图已经成型!
更重要的是，在腾讯音乐上市背后，是一套腾讯通过自营业务和外部投资，以撬动一个产业的样本。在这之后，腾讯将在直播等领域复制这一做法。
目前看来，在文娱产业的竞争中，腾讯领先优势明显，接下来就看阿里怎么走下一步棋了。
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