高盛：微博2018年运营利润率将达42% 每股价值111美元

北京时间8月10日晚间消息，高盛今日发布投资研究报告指出，微博二季度业绩及三季度展望均高于分析师预期，微博2018年运营利润率将提高到42%，意味着微博每股价值111美元。高盛将微博目标股价从83美元调高至91美元。

以下为报告内容摘要：

第二季度业绩超预期：微博2017财年第二季度净营收为2.534亿美元，同比增长72%，较我们及彭博社所调查分析师的平均预期高3%。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益0.38美元，高于我们预期的0.34美元和分析师平均预期的0.36美元。微博预计，第三财季营收同比将增长64%至70%，中间值较分析师的平均预期高6%。

1)用户：第二季度，微博新增2100万月活跃用户，通过国内智能手机厂商(如vivo、OPPO和华为)获取的用户数量同比增长74%。公司管理层预计，微博的用户数量将继续增长，因为当前三线城市的渗透率涨幅仅为二线城市的30%。

2)货币化：核心账户(KA)广告营收同比增长81%，高于第一季度的79%。互联网、快速消费品(FMCG)和汽车行业贡献了约66%的品牌广告营收。中小企业广告营收同比增长78%。第三季度，微博计划推出新的广告平台，整合所有产品/用户流量，有望提高eCPM(千次广告展示带来的收入)。

3)利润率：基于非美国通用会计准则，第二季度运营利润率为40%，环比增长6个百分点。

调高业绩预期：我们将微博2017财年至2019财年的每股摊薄收益预期调高5%至9%，以体现强劲的营收和利润率趋势。

调高目标股价：基于调整后的预期，我们将微博12个月内的目标股价从83美元调高至91美元，该预期仍基于70%/30%的基础/并购估值，即2018年33倍/43倍的预期市盈率。我们预计，微博2018年运营利润率将提高到42%，意味着微博每股价值111美元。

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