交银国际维持阿里巴巴-SW“买入”评级 目标价124港元

7月10日消息，交银国际发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“买入”评级，预计今年电商GMV增3%，CMR增7%，淘天内容或用户投入初见成效。1+6+N 战略继续推进，各业务价值将逐步显现，目标价124港元。另预计其首财季收入同比增12%至2309亿元，好于市场预期。经调整EBITA或同比增长27%至436亿元，利润率料为19%，同比提升2个百分点。

截至美东时间7月7月美股收盘，阿里巴巴股价涨8.00%，报90.55美元，总市值2397.34亿美元。

该行预计，阿里巴巴首季电商商品成交额GMV和客户管理CMR收入同比增7%，而早前预期为5%。同时预计本地生活收入增30%。至于饿了么UE持续改善，亏损收窄幅度好于市场预期。而菜鸟收入或同比增27%，利润即将转正。菜鸟速递整合丹鸟网络衍生至外部客户，预计投入可控。云收入预计同比增7%，对比上季度降2%有所恢复，利润率稳定。

另据了解，中金近日发布研究报告称，对阿里巴巴-SW2024/25财年收入预测基本不变，上调2024/25财年的non-GAAP归母净利润6%和7%至1648亿元和1868亿元，主要得益于各板块的有效控费和新业务减亏，目标价137港元。该行预计阿里巴巴集团1QFY24（2Q23）收入同比增长9%至2250亿元，高于一致预期1.5%，主要由于中国商业和国际商业的良好表现;预计调整EBITA将同比增长16%至399亿元，主要由于各业务板块的有效控费。

中金认为，中国商业板块内容化和价格力的投入主要反映在主站改版和流量机制调整上，其投入短期不会对货币化率和中国商业EBITA利润率造成较大负担，中金测算1QFY24中国商业EBITA利润为483亿元；菜鸟速运主要依靠整合丹鸟等现有的末端网络和配送能力对外提供服务，中金预计整体投入量级可控；本地生活和国际商业板块在新的支出方式下仍有减亏诉求，预计本地生活和国际商业板块1QFY24EBITA亏损为28亿元和9亿元，同比亏损进一步减少。

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