分级基金市场低迷 到期转型或成常态

随着分级基金规模的萎缩和不合格投资者的“出清”，分级基金的市场人气日趋清淡，无论是成交量、成交额还是月均换手率等市场人气指标，都逐渐走向低迷。业内人士预测称，未来，分级基金市场只会有少数龙头企业继续提供交易，更多的小微基金甚至迷你基金将会选择清盘或者转型。

根据Wind数据显示，截至10月1日，分级基金市场总规模为909.07亿份，比4月末减少669.59亿份，总份额萎缩42.42%；与去年年底相比，总份额萎缩901.83亿份，萎缩幅度达到49.8%。

值得注意的是，分级基金总份额也在逐月下降。今年5月1日，分级基金总份额为1578.66亿份，此后的6月至9月，分级基金总份额分别为1264.97亿份、1122.13亿份、996.29亿份、933.21亿份。

分级基金份额规模双降，与政策上的严管不无关系。自2015年8月被暂缓审批后，分级基金逐渐变为烫手山芋，总体规模也呈现“断崖式”下跌，这也预示着分级基金被正式叫停。今年5月份，监管下发《分级基金业务管理指引》，设立投资者前20个交易日日均30万元的证券类资产门槛，还要求在营业部现场以书面方式签署《风险揭示书》。监管因此限制了普通投资者参与分级基金市场，并将审批后的中小散户淘汰出局，使市场上流动性集中趋势明显。

监管对分级基金市场的限制，直接导致行业规模下行，加速消亡趋势。据《电商报》记者统计，目前，已有申万菱信中小板指数分级基金、融通中证大农业分级基金、融通通福分级债券型基金、汇添富互利分级债券基金、中欧纯债分级债券基金、银华永兴纯债分级债券基金、信达澳银稳定增利分级债券基金等在内的多只分级基金产品选择在基金合同届满到期后，将产品转型为上市开放式基金（LOF）。

业内人士认为，未来或许会有少数龙头分级基金继续保持活力和交易热度，但更多小微基金甚至迷你基金将通过清盘或转型等方式退出市场。分级基金也将成为小众细分领域的市场，从而解决这一高风险产品的投资者适当性问题，规避分级基金高杠杆给不合格投资者带来的负面影响。

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