“潜伏”芯片成赢家——银鸽投资的转型格局
美国棒打中兴催热芯片产业，中国自有的优质芯片企业进入高光时刻。
高光之下，入局者蜂拥而至。单是近日，就有闻泰科技、云南城投与上海矽胤组成的联合体成功中标安世半导体部分投资份额，成交金额为114.35亿元。
安世争夺战，谁是真正的赢家？其实是银鸽投资！
作为公司谋求转型的重要投资，银鸽投资去年7月即发布收购安世半导体的公告，正是这一动作，让银鸽投资在当下备受市场瞩目——如今安世半导体被产业资本热捧，标志着在A股上市公司的阵列中，银鸽投资凭借对安世半导体的提前布局，已经获益不菲。
更让市场刮目的是，布局半导体，还不是银鸽投资转型的全部——就在5月4日晚间，银鸽投资发布公告，明确就公司收购明亚保险的最新交易方案进行了框架签署，通过该方案，银鸽将最终实现对明亚保险的控股权收购。作为一家持续谋求转型的老牌上市公司，其在半导体之战中的先声夺人，以及一举拿下明亚保险的控股权，已然极大地激发了市场的期待。
01
转型，需要的是格局，对于1997年就上市的银鸽投资来说，今天的转型格局，与其说是来自灵光一现，不如说是来自持续的求索。
在芯片的光环加身之前，银鸽投资在资本市场和实业界的身份，最早可以追溯到中国“草浆造纸第一股”。从掘金纸业到布局芯片，这俨然就是我国一线产业变迁的时代写照。
2017年7月15日,银鸽投资对外公告称,公司拟出资购买的智权创投可处置的JW Capital Investment Fund LP基金合伙份额，涉及的资产为著名半导体公司恩智浦剥离出来的优质资产一一安世半导体。而据公开资料显示,安世半导体所属业务全年实现净利润约2亿美元。以30倍PE保守估计,其市值约为378亿人民币(以汇率6.3计)。
时代棋局之下，不谋全局者，不足以谋一域。一方面，银鸽投资的股东方同样参与了建广资管财团收购安世半导体交易，这为银鸽投资继续运作收购安世半导体股权扩宽了空间。另一方面，半导体成为香饽饽，美国棒打中兴仅仅是催化剂，中国产业的趋势性变迁，才是银鸽投资转型的根本驱动。
银鸽投资的转型动向，是跟随国家战略的，而且找到了最佳的切入方式。中国半导体的市场足够大，而优质的芯片企业一直都是稀缺的国之重器，资本对安世半导体的争抢，反应的显然是这一事实——半导体产业是中国制造2025必须征服的关键领域。
早在2014年,国务院就颁布了《国家集成电路产业发展推进纲要》,将半导体产业新技术研发提升至国家战略高度；2015年,在国务院发布的《中国制造2025》中指出,到2020年,中国芯片自给率要达到40%,2025年要达到50%。在这样的战略指向下，纯自主的芯片研发其实很难跟得上节奏。
02
安世半导体，并不是银鸽投资转型的全部，但确实体现了银鸽投资的转型思维和格局。
转型，步子该大就要大，步子太小，很容易被时代抛下。去年，银鸽投资刚刚完成实际控制人变更，新的管理层明确承诺，在纸业之外，将把银鸽投资的业务向更多元化的方向发展。这种定调，一方面表明了公司转型的必要性和决心，另一方面，实际上也反映了管理层对时代变革机遇的认知。
对于银鸽投资这种老牌纸业公司，在提升主业竞争力的前提下，靠投资未来实现转型是大有机会的。
作为升级主业的最新动作，今年2月，银鸽投资公告定增计划，拟募资不超14亿元，用于年产12万吨高档生活用纸及生活纸技术改造项目、年产4.5万吨卫生用品材料用纸等项目。而与此同时，上市公司收购明亚保险经纪股份有限公司股权的动作也于5月4日晚的公告中以双方已正式签署框架协议落定。
显然，在造纸这个传统主业之外，银鸽投资的投资转型视野，瞄准的是重要行业的优质资产——无论是安世半导体，还是明亚保险，均有着举足轻重的行业地位。
这样的对外投资，退一步看，作为财务投资，可以确保较高水平的投资收益，在传统主业和投资上确立良好的财务循环；进一步看，作为战略投资，可以开辟业务外延，升级转型路径，培养可以带动公司持续成长的新引擎。事实上，在这样的转型逻辑下，优质资产被资本持续热捧也是可预期的事情，趁早布局，才能牢牢掌握先机。
当下，国内面临转型问题的企业不在少数，而企业转型的束缚，根本还是思维和格局。银鸽投资以高利润的优质资产为切入点的转型路径，尤其在中企海外并购中，并非没有先例，事实也每每证明，在稳住主业的前提下，这种转型路径不失为打开企业成长新格局的良方。
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