美团流血上市 盈利能力或是未来关键

9月20日消息，美团将于今日正式在港交所上市，发行价定为每股69港元，计划融资326亿港元，估值超过300亿人民币。

美团日前更新的招股书显示，其年内交易额已经超过4000亿元，今年前四个月也实现了营收158.2亿元，同比翻番，超过了2016年全年营收130亿元。其中美团餐饮外卖收入达96.9亿元，占总收入的61.2%；到店及酒旅的收入为43.5亿元，占总收入的27.5%。

但是在营收巨额增长的同时，美团的亏损也在大幅增长。该公司前四个月的亏损额高达25.3亿元，已经接近2017年38.3亿元的全年亏损额了。截至2017年末，美团已经累计亏损502亿元，至今仍未实现盈利。

美团难以减少亏损的一方面原因是餐饮外卖行业竞争激烈，而且之后，其他巨头还会继续进攻，美团也不得不持续烧钱应对。据Trustdata数据显示2018年上半年，阿里系的饿了么+百度外卖+口碑仍占据着超过39%的市场份额。

并且，饿了么7月还发动了夏季战役，号称要占据50%的市场份额，重夺外卖行业头号交椅。为达到目标，饿了么CEO王磊近日宣布了多项措施，其中包括在一年内投入30亿元提高饿了么的渗透率、对本地生活商户进行数字化改造、以及整合百度外卖、口碑等等。

除此之外，还有滴滴外卖这一搅局者，今年也陆续进驻了南京、泰州、成都等数座城市，并在入驻城市掀起了补贴大战。

这一竞争激烈的市场迫使其销售成本居高不下。据美团招股书显示，该公司销售成本在2017年达到217亿元左右，站总收入的64%；而2018年前四个月就已经达到了117.8亿元左右，占比提升到了74.5%，同比翻番。

这也导致它业务里占大头的餐饮外卖业务毛利率过低。根据美团招股书显示，2018年前四个月，其外卖总收入约96.8亿元，销售成本却高达87.8亿元左右，毛利率仅为9.3%。

另一方面，在美团本身就已经流血不止的情况下，其奉行无边界战略，继续收购了共享单车巨头摩拜单车，也导致它的流血创伤继续扩大。今年4月，美团以8亿元的价格收购了摩拜单车。而美团招股书显示，4月4日至4月30日，摩拜总收入约1.5亿元，亏损却高达4.8亿元，是其总收入的两倍多。

另外，摩拜单车也与美团外卖一样，面临着其他巨头的进攻与挑战，恐怕在一段时间内都没办法实现盈利，仍需要美团为其输血。据艾媒咨询发布的报告显示，2018年5月，ofo、摩拜、哈啰出行三家共享单车的app活跃人数分别为2937.7万、2526.6万、529.1万，可谓是前有狼后有虎。

美团在餐饮外卖、到店及酒旅等各大主营业务均面临其他巨头的挤压与挑战的情况之下，恐怕需要加快自己的商业化进程，加快提升自身盈利能力，才能像从前在“百团大战”脱颖而出一样笑到最后。

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