中信建投：电商行业用户增长进入不同阶段，ARPU有望继续提升

4月25日消息，中信建投证券研究发布“电商行业2020年综述及2021年展望”报告。报告称，电商行业用户增长进入不同阶段，ARPU有望继续提升。

报告称，2020年四大电商平台GMV均保持两位数增速，行业保持稳健增长，用户数增加是最大的基本盘，下沉市场红利打开用户数天花板。展望2021年，用户数增长进入不同阶段，下沉市场仍是重要战场，基数较低的京东和唯品会仍有望保持较高的用户增速。

未来，ARPU值有望继续提升，货币化率虽有提升空间但不是当前主要矛盾，人均GMV提升或主要通过老客的沉淀、直播电商等新兴模式的兴起以及商品线上渗透率的继续提升来实现。

此外，2020年以来社区团购的兴起吸引各路资本鱼贯而入，前有美团、拼多多在开城数和订单量的你追我赶，京东、腾讯战投兴盛，今年又有阿里成立MMC事业群加码社区团购，行业热战仍在延续。社团对电商巨头既是用户拓展，又是业务延伸。

未来，我国电商渗透率有望继续提升，电商行业增速将继续大于社零增速。直播电商的兴起促进商品成交，在某种程度上提高线上渗透率水平，相比传统产品介绍的图文模式，直播电商通过视频或实时互动模式，提高购物体验及商品成交转化率。

中信建投认为，相比bottom line，2021年应该更加关注各大电商平台的top line，因为在社区团购、电商行业竞争依然十分激烈的背景下，2021年各大电商平台的投入和增长将并行，巨头们的大举投入将继续拓宽用户边界，拓展电商业务边界，塑造新的增长曲线。

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