交银国际维持小米集团目标价33港元及买入评级

5月27日消息，交银国际发布报告，小米集团1季度收入为769亿元（人民币，下同），同比/环比增长55%/9%，超市场预期3个百分点，主要受益于手机和广告业务的强劲增长。毛利率为18.4%，同比/环比提升3/2个百分点，超该行/市场预期3个百分点，其中，手机的毛利率同比/环比提升4.8/2.4个百分点至12.9%，主要因产品组合升级以及区域占比变化。互联网业务毛利率环比增长4个百分点至72.4%，主要因广告收入贡献增加。经调整净利润为61亿元，超市场预期54%。

小米集团5月26日晚间发布的财报显示，2021年第一季度，小米智能手机业务收入达到515亿元，同比增长69.8%，小米全球智能手机出货量同比增长69.1%，达到49.4百万台。根据Canalys统计，本季度小米全球智能手机出货量排名稳居第3名，市占率达14.1%。

交银国际报告指出，公司线下门店扩张仍然是战略重点，芯片短缺对2021年的影响可能有限。该行预计小米2季度手机出货量增速放缓，全年增速34%。同时，Mi系列高端智能手机的推出和更加均衡的海外区域占比，将继续推动智能手机平均售价提升。互联网方面，多元化产品组合吸引更多新用户，有利于加强互联网业务变现。

小米财报显示，截至2021年4月30日，小米在中国大陆的零售店总数突破5500家，较2020年12月31日新增超过2300家。

此外，2021年第一季度，小米互联网服务收入达66亿元人民币，同比增长11.4%；毛利率达72.4%。本季度，小米全球MIUI月活跃用户数同比增长28.6%至425.3百万，其中，中国大陆地区MIUI月活跃用户数同比增长6.4%至118.6百万，较2020年12月净增7.7百万用户。

交银国际上调2021/22年调整后每股盈利26%/4%，主要因高端产品占比提升、广告收入贡献增加，以及金融科技利润率恢复将利好毛利率持续改善。基于30倍2022年市盈率，维持目标价33港元及买入评级。

截至北京时间5月27日10:47，小米集团港股股价上涨0.53%，报28.3港元，最新总市值7133亿港元。

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