安信证券首予京东物流“增持-A”评级

6月15日消息，安信证券发表研究报告，预计2021-2023年京东物流净利润分别为-18.9亿元、-6.7亿元、3.9亿元（剔除股份支付影响后的调整净利润为-9.5亿元、2.4亿元、13.1亿元）；参考可比公司，考虑到公司成长性（收入增速高于同行）、平台资源（商流优势）等因素，我们给予京东物流2.5xPS，按照2021年营收1030亿元对应短期目标市值为2575亿元人民币，首次覆盖给予“增持-A”评级。

截至发稿，京东物流报价42港元/股，跌1.75%，市值为2558.48亿港元。

考虑到一体化供应链市场广阔的行业空间以及公司在该领域具备长期竞争力，该行表示，看好京东物流的长期发展空间，短期公司仍处于资源投入期以及市场扩张阶段，盈利将承压，但中长期看随着规模效应的逐步体现，公司盈利能力有望大幅提升。

安信证券指出，京东物流未来的增长驱动力主要来自三方面：

其一，借助京东集团打造的生态圈。京东物流拥有行业内更稳定的商流来源，京东是国内第一大自营电商，GMV近年稳健增长，此外京东集团在超市、新零售、社区团购等领域的布局也有望带来新增流量。

其二，一体化供应链需求的增长。我们通过对京东物流在快消、食品、家具、服饰、3C电子、汽配等行业的现有供应链案例进行梳理，认为京东物流具有持续赋能合作伙伴的能力，为客户降本增效，无论从现有客户的深耕角度还是从新客户拓展的角度来看，供应链服务需求都有望持续增长。

其三，京东物流扩大服务范围，其快递、快运、冷链业务均处于拓展期，其他客户收入大幅增长。

同日，中金公司也发布研究报告，首予京东物流 “跑赢行业”评级，目标价56.56港元，相当于2021年市销率3倍及2025年市盈率39倍。该行表示，在消费升级需求带动下，预计一站式供应链物流将蓬勃发展。集团持续在研发方面作投入，可快速回应客户需求，并有效完成订单。

此前，京东物流于5月28日正式登陆港交所。深交所6月11日发布公告，因恒生综合大型股指数实施成份股调整，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，将京东物流纳入港股通股票名单并自6月11日起生效。

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