天风证券维持对安踏体育盈利预测 给予买入评级

6月22日消息，天风证券发布研究报告称，维持安踏体育盈利预测，给予 " 买入 " 评级。据研究报告，预计2021年主品牌流水增速由15-20%升至20%+，FILA保持30%+；其他品牌增长50%+。

安踏体育今年618电商大促期间（6/1-20日）预计累计成交超20亿元，同比增长超60%，超过疫情影响下2020年公司53%的线上收入增速，引领运动鞋服行业线上高速成长。

去年以来公司把线上作为核心增长渠道，计划未来5年线上收入占总达到40%以上，具体来看：

①统一管理传统几大平台、官网、小程序及门店的会员数据，精细化用户运营；

②深耕商品管理，分级分渠道组货机制，明确各渠道不同产品比例；其中私域平台打破物理界限，增加会员粘性；公域助力线下渠道库存降解。

③旗下多品牌强化线上线下货通能力，打通全场景，一盘货分散式快反突破区域限制。

此前公司发布上半年盈利预喜，业绩持续高增，上调全年大货流水预期，多品牌发展预期乐观。公司签约顶流以来有效带动大货销量，充分覆盖更多中青年群体，提升国旗款热度，为即将来临双奥积极预热。预计2021年主品牌流水增速由15-20%升至20%+，FILA保持30%+；其他品牌增长50%+。

维持盈利预测，给予买入评级。今年公司零售折扣大幅改善，毛利率增长，品牌投入增加但无碍业绩高增；此外Amer改善明显，亏损大幅减少。我们预计公司21~23年归母净利分别为79/98/118亿元，PE分别为49/39/33X。

除天风外，海通证券、招商证券、兴业证券、开源证券等投行也都对安踏体育予以“买入”评级。

另外，据了解，6月21日，中国体育传统历史悠久的高校清华大学携手中国体育用品公司安踏集团联合创立的“清华大学-安踏集团运动时尚联合研究中心”在京正式揭牌。

据悉，联合研究中心将联动清华大学多院系跨学科资源，致力于打造全球领先的体育用品行业创新平台，通过前瞻性运动科技研发与创新成果市场转化的深度融合，力争未来5年在材料、设计、人才、行业研究等四个方面实现引领行业未来发展的重大突破，助力中国运动品牌以创新驱动增长，参与世界舞台的竞争。

在业界学界看来，双方的合作是中国体育产业产学研联合攻关行业创新课题的一次有益探索。双方将充分利用清华大学在艺术设计、材料科学、化学工程、运动医学及人体工程学等多个院系的优势资源，以及安踏在运动鞋服品牌、制造、渠道、供应链方面的经验与能力，共同推动新材料、新面料和新设计在运动装备领域的创新应用。

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