瑞银首予京东物流买入评级 目标价56.3港元

7月2日消息，瑞银发表报告，认为投资者对京东物流外部客户增长担忧过度，预计其来自外部客户的销售贡献将从2020年的47%上升到2023年的60%，而受人员效率和资产利用率的提高推动，营业利益率将从2022年开始持续扩大，首次给予京东物流买入评级，目标价56.3港元。

瑞银解释，根据灼识谘询（CIC）预测，由于对专业和专项物流服务的需求不断增加，中国的综合供应链市场规模在2025年预计将达到3.2万亿元人民币，5年复合增长率为9.5%，市场仍有进一步整合潜力。

该行预测在2020年至2023年，京东物流的外部客户收入年复合增长率为43%，主要是由以下因素驱动，包括对京东的第三方卖家和其他电子商务平台的渗透率上升，以及优质快递的扩张，而两者都有京东的高服务质量、强大的品牌形像和不断扩大的物流网络作支撑。

同一时间，高盛公司恢复跟踪京东物流，评级买进，目标价58.50港元。

根据京东物流2021年一季度业绩，京东物流一季度收入224亿元，同比增长64.1%，增幅继续扩大。

截至2021年3月31日止三个月，京东物流的销售及市场推广开支、研发开支以及一般及行政开支合计22亿元。营业成本及经营费用包括股份支付开支人民币4亿元。

京东物流此前披露的招股书显示，美银证券、高盛、海通国际为其联席保荐人，瑞银集团为财务顾问。

营收数据上，在2018、2019及2020年，京东物流营收分别为人民币379亿元、498亿元和734亿元，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%。

截至发稿，京东物流报价41.05港元/股，跌2.96%，市值为2538.11亿港元。

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