东北证券：维持泡泡玛特“买入”评级，上调全年预期

11月3日消息，近日，东北证券发布研究报告称，维持泡泡玛特“买入”评级，基于该公司三季度经营表现，上调全年预期，预计2021-2023年实现营收46.91/73.87/101.92亿元，归母净利11.02/17.46/25.3亿元(前值为10.8/17/22.98亿元)，对应EPS分别为0.79/1.25/1.8元，PE为51.28x/32.36x/22.33x。

报告指出，泡泡玛特公司实现营业收入高速增长得益于在IP运营端的持续发力。

根据东北证券的跟踪统计，泡泡玛特公司在2021Q3期间共发售39款盲盒系列，较去年同期新增10款，头部IP如Molly十五周年我的小时候系列、Dimoo宠物度假系列，新头部IP Skullpanda人生如戏系列，PDC原创IP小甜豆秋叶原系列等销售表现优异，展现出该公司更加强劲的IP运营能力及健康生态。

此外，泡泡玛特公司在产品端也持续推陈出新，售价899元的MEGA珍藏系列400%SPACEMOLLY回归系列首次发售1.5万体开售1秒也全部售罄。东北证券表示，泡泡玛特公司在产品价格带拓宽上成效显著。

（图源泡泡玛特官网）

报告还指出，泡泡玛特公司在渠道端渠道拓展持续纵深，新渠道全面实现高增长。

零售店方面，该公司三季度新增线下门店35间至250间，销售额同比增长40%-45%，店效持续提升；机器人商店方面，三季度新增机器人商店210间至1687间，销售额同比增长20%-25%，店效同样提升；公司线上渠道增速为125%-130%，抽盒机渠道同比上涨130%-135%，社群生态进一步巩固。

与此同时，泡泡玛特持续巩固天猫平台传统优势，实现75%-80%的增长。2021年天猫超品日期间全程成交9406万元，同比增长122%，其京东电商也实现270%-275%的增长。

在批发及其他渠道方面，该公司同样实现125%-130%增长，渠道结构更为多元全面。

东北证券表示，Q4销售旺季来临，泡泡玛特后续新品发售表现值得期待。

据了解，泡泡玛特将配合双11活动开启“圆梦派对季”会员活动。数据显示，泡泡玛特天猫旗舰店11月1日第一个小时便达成近3400万元成交额。

值得一提的是，泡泡玛特公布了第三季度营收报告后，东北证券、高盛、中信建投等投资机构相继发布研究报告。

据香港交易所数据显示，截至今日港股收盘，泡泡玛特报价为54.25港元，下跌2.86%，总市值为760.5亿港元。

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