瑞信予中国有赞“中性”评级 目标价1.03港元

11月10日消息，瑞信发表报告，保持对中国有赞“中性”评级，目标价由1.26港元下调至1.03港元。

报告指出，中国有赞首九个月商品成交金额（GMV）录约718亿元人民币，比该行预测低3%，收入亦比该行预测低10.7%，主要是由于云服务费下降。而第三季毛利率达61.3%，按年增长0.9个百分点，并比该行预测多2.1个百分点，但营业费用按年增长28.6%，比该行预测大幅高出45%，拖累纯利表现。

瑞信将中国有赞2021财年的GMV预测由1072亿元下调至985亿元，意味按年下降5%。但将2022和2023年的GMV增长率预测分别保持在16%和28%。同时将2021至2023年各年收入预测分别降低5%、8%及14%，以反映GMV及ARPU下降预测。

中国有赞最新财报显示，该公司2021年前三季度录得收入11.8亿元，其中订阅解决方案收入7.4亿元，商家解决方案收入4.3亿元；整体毛利为7.2亿元，毛利率为61%，同比提升2个百分点。

在2021年第三季度，有赞新增付费商家数量约为1.37万个，环比增长23%，同比增长6%；截止到9月底，存量付费商家数量约为9.03万个，较6月底增长3%；前三季度GMV为718亿，平均每个商家的期间销售额约80万，同比增长8%。