天风证券维持京东“买入”评级

11月18日消息，天风证券发布研究报告表示，京东2021Q3总收入为2187.1亿元，同比增长（yoy+）25.5%，高于彭博一致预期1.4%。2021年11月26日美股收盘价对应2021-2023年PE分别为42.7/28.3/20倍，维持“买入”评级。

天风预期京东2021-2023年收入分别为9569/11791/13793亿元，同比增长28.3%/23.2%/17.0%；2021年归属股东净利润（Non-GAAP）由167亿元下调至164亿元，2022-2023年由198/270上调至247/348亿元，分别同比增长-2.8%/50.8%/41.4%。

天风证券称，京东2021Q3营收超预期增长，新业务部门履约成本下降。其中，京东零售部分，自营电商收入为1860.1亿元，yoy+22.9%，占总体收入85.0%；服务及其他收入为327.0亿元，yoy+43.3%，占比达到15%创历史新高，其中平台及广告服务收入为167.7亿元，yoy+35.2%，主要是受益于线上商城生态的构建与全品类商家的合作；

京东物流21Q3收入yoy+43.3%达257亿元；新业务部门（主要包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新）21Q3营收达57亿元，yoy+33.3%，运营损失为21亿元（Q2为30亿元），运营亏损率环比由43.4%下降到36.2%，主要是由于京喜7月份开始主动聚焦10个省份，单均履约成本较业务早期下降近50%。

天风证券主要观点如下，京东供应链优势助力超大盘增长，天风预判Q4市场份额将延续提升；3P生态平台建设优化显著，全渠道战略布局深化；外部履约服务收入占比创新高，带动京东物流整体增长。

此外，近日，国泰君安发布研究报告称，上调京东集团目标价至385.00港元，并维持投资评级为“收集”。凭借在供应链上积累的经验和更加丰富的产品/品牌组合，公司仍在快速增长。我们的目标价相当于60.0倍2021年预测非GAAP市盈率或1.0倍2021年预测市销率。

截至美东时间11月26日收盘，京东股票下跌0.77%，报88.67美元，总市值为1382.35亿美元。

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