招商证券维持京东“买入”评级 目标价108美元

12月24日消息，招商证券发研报指，该行维持对京东的买入评级和108美元的目标价不变。该行也维持对腾讯的买入评级和680港元的目标价不变。但是，鉴于腾讯广告业务短期内将面临监管和宏观上的逆风，相比之下该行更加看好网易和京东。目前，京东和腾讯22财年的估值倍数分别为0.7倍的市销率和24倍的市盈率。

截至美东时间12月23日收盘，京东美股报68.65美元，下跌6.92%，总市值为1070.24亿美元。

该行指出，12月22日,京东公告刘炽平已退出京东董事会。与此同时，腾讯计划将所持的约4.6亿股京东A类普通股以特别股息（约1277亿港元）的方式派发给腾讯股东。作为京东最大的股东，腾讯目前持有京东17.0%的流通股（刘强东持有14%左右）。分红后腾讯持股比例将下降至2.3%。两家公司将维持互惠的商业关系，战略合作伙伴协议也将持续。

该行预计京东股价将于短期内承压，因为投资人可能会对腾讯在减少对京东持股后，对其扶持变少存有顾虑。但是，该行认为这样的观点太过悲观。

理由如下：两家公司将继续维持互惠的商业关系，京东一直以来都对腾讯支付营销费用和支付手续费；根据双方达成的商业合作协议，京东能从腾讯旗下微信和QQ中的主要流量入口获得流量扶持。此外，京东管理层表示在21年四季度业绩发布后（大概率在22年三月），公司将行使股票回购，并可能会将回购计划的额度上调（目前为10亿美元）。

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