市值400亿美金!从未盈利的“东南亚滴滴”,凭什么获得资本青睐?

电商行业 2021-12-31 09:05:59
行业观察 2021-12-31 09:05:59 阅读 1935 评论 0

东南亚最大独角兽上市

本月初,来自东南亚的网约车和送餐服务巨头Grab,通过与“特殊目的收购公司”(SPAC)达成合并交易后,不仅成功上市,还创下史上最大一笔SPAC合并交易,得到了淡马锡、贝莱德、富达和穆巴达拉等全球投资者的支持。

Grab总部位于新加坡,是东南亚地区最具价值的科技公司,提供送餐、网约车和金融等服务,为8个国家的350多座城市的1.87亿多用户提供服务。今年4月份,Grab宣布将通过与SPAC公司Altimeter Growth合并的方式上市,为公司估值396亿美元。

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目前,Grab主要的业务包括网约车、送餐、酒店预定、网上银行、移动支付和保险服务等,在SPAC交易完成之后,其最大的股东为软银,其次是Uber。值得一提的是,此前Grab还以“东南亚版”滴滴著称,如今顺利上市,而滴滴却传来即将从纽交所退市的消息。

这只东南亚最大的独角兽,其创始人陈炳耀是一位年轻的80后华裔,祖籍福建安溪县的他1982年出生于马来西亚,2012创立了网约车平台Teksi,也就是Grab的前身。

其官网资料显示,自2012年6月成立后,Grab就以马来西亚为原点,相继进入菲律宾、越南、印尼、泰国、新加坡等地区,成为东南亚第一大打车软件。为满足多元化续期,Grab还推出了许多细分业务,比如摩托车预约平台GrabBike、拼车服务GrabHitch、餐品配送服务Grab以及移动支付GrabPay等。

9年之后,这家网约车平台已经成为东南亚最大的独角兽公司,而在这期间,Grab也获得了众多投资人和投资机构的青睐。数据显示,截至2021年3月,Grab已经获得了33笔融资,总募集金额超120亿美元,约合人民币750亿元,汇聚了来自全球的资本,其中还不乏像滴滴出行、阿里巴巴、软银、平安、高瓴资本、祥峰资本等巨头和明星投资机构。

不过,虽然这只独角兽被全球无数资本看好,但到目前为止却一直尚未盈利。

从未盈利,为何受到资本青睐?

一直被看好的Grab,在上市首日就高开超18%,报13.1美元每股,市值约517.4美元,盘中高点一度高达13.29美元,涨幅20%。不过,高点之后,Grab就迎来了盘中破发,大体呈一路下跌的态势。

全日最低8.13美元,意味着破发约26%,这一最低点也比IPO当日的日内高点13.29美元跌去近40%。Grab最终收盘大跌20.53%,收于8.75美元。

拥有东南亚最大独角兽,号称百亿融资,被全球资本看好,这意味着Grab的实力以及前途都不可小觑。但上市首日即破发,还是有些出乎意料。

其实,下跌的原因很有可能只是因为疫情的影响,近日奥密克戎变异毒株,对美股市场信心造成了一定的冲击。而Grab自身也存在着一些不足,可能让一些投资者难以确信。

在很多观望的投资者严重,Grab目前最大的问题,可能就是自成立以来每年都在净亏损,根据公司公布的文件,Grab在2020年及之前至少连续净亏损超过20亿美元,2020年净收入为11.9亿美元,但净亏损为27亿美元。截至2020年,公司累计亏损达到100亿美元;总资产为55亿美元,负债却达到117亿美元。

至于亏损的原因,其实和国内的滴滴、美团大同小异。

曾被称为“东南亚”滴滴的Grab,现在是一个多重服务平台,打车、外卖、酒店预定、移动支付等,已经是东南亚的“滴滴+美团”了。而如此多的业务,要全面发展,所需的运营成本、日常开支自然也不小。

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而在Grab看准东南亚本土市场的同时,也有不少竞争者盯上了同一片蓝海。Grab成立一年后,就遇上了强劲的对手Uber,2018年,在经过数年的角逐之后,Grab不仅击败了Uber,还将它收购,为其送餐业务打下了基础。

网约车业务此前是Grab的重心业务,但少了一个Uber,还有更多的本土企业也在角逐这一市场。为了继续开辟市场,对抗竞争对手,Grab也对各个地区商家、司机进行补贴和优惠,这使得它不断增加开支。

此外,疫情也令业务范围内的一些国家地区实施严格的封锁政策,比如越南,Grab当季营收为1.57亿美元,同比下降9%,净亏损达到9.88亿美元,增长了59%。

不过,虽然目前Grab还没展示它的盈利能力,但烧钱也是该到头了——网约车业务的市场地位逐步稳固,Grab将重心放在金融业务上,而金融业务的增速也已超过打车服务,有望成为其下一个最大收入来源。

即使尚未盈利,但Grab能够吸引资本的青睐,必然是有它的过人之处的。Grab之所以能够打败Uber,是因为它的本土化特色做的很好,运营市场的能力确实很强;而且,Grab的市场份额现在已经很大,截至去年底,覆盖东南亚400多个城市,拥有500多万注册司机和200多万商家。

东南亚市场的机遇与挑战

不过,全球的投资者们更看好的,还是东南亚这片潜力还很大的市场。

近几年,东南亚的数字化浪潮吸引着大量的外部投资。一些当地的巨头也凭借这股浪潮脱颖而出,除了Grab外,还有第一家在美国上市的东南亚企业,拥有“东南亚小腾讯”之称的冬海(Sea),而这两年在我国快递市场搅动风云的极兔速递,也在东南亚称霸一方,有趣的是,这两家巨头的创始人都是华人。

东南亚拥有6.5亿人口,总体 GDP 未来五年的复合增长在 7%,其数字化的平均水平还有待提高,对于地理破碎的东南亚而言,互联网也可以加强各地域联系,加快资源整合,可以说潜力巨大。单从网约车来看,新加坡的淡马锡集团在2016年就曾预计,到2025年,东南亚地区的打车市场规模,将从当年的25亿美元,增加超过5倍到131亿美元。

而电商、移动支付、外卖、快递等业务,在东南亚同样大有可为。根据IDC和Backbase 的一份新报告发现,随着越南继续跨越式进入移动渠道,2021 年至 2025 年期间,越南的移动交易预计将激增 300%。这种趋势不仅会在越南出现,在更广泛的东南亚地区也会出现。

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近年来,我国很多投资者和互联网巨头也将东南亚市场视作热门目标,投资、拓展业务纷纷“下南洋”,可以预见,东南亚的创投市场将迎来黄金发展期。

当然,对于出海的企业而言,这块市场也存在着不小的挑战。由于这个地区各国的电信基础设施和工资水平普遍较低,会直接影响到消费者获取商品、服务的数量和质量;而人力资本的匮乏也是迈向数字化时代的障碍之一,这项资本往往和教育、政策、社会文化有关,是一项复杂长期的任务。

所以,要开发这片市场,需要投入的资源和时间都不少,而本地企业最大的优势则在于对当地市场的充分了解,更有利于本土化运营。

随着数字化黄金发展期的到来,东南亚的竞争也将越来越激烈,即使是Grab,也面临着与本地化对手GoJek的竞争。面对这位实力不俗的对手,Grab可能要为长期的竞争做好准备,而其他意欲进入东南亚的国外企业,也需要花更多心思了解市场动向。

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