汇丰研究：将小米目标价由36.5港元下调至14.9港元 评级降至持有

2月22日消息，汇丰研究发表报告，该行将小米目标价由36.5港元下调至14.9港元。该行认为，目前忽略了以下风险：由于安卓需求疲软，智能手机市场的竞争加剧（主要来自中国的荣耀及欧洲的三星/苹果）；在宏观经济疲软的情况下，互联网监管收紧。小米股价已下跌约13%，跑输恒指，主因投资情绪转向看跌之速快于该行预期。

基于互联网服务增速下滑及汽车业务运营增长，汇丰将其2022-23年纯利预测下调4-8%。鉴于芯片短缺持续缓解，该行将其评级由“买入”降至“持有”。

此外，该行将小米智能手机出货量预测从2022年的2.22亿部下调至2.12亿部，并预计在中国的出货量将按年持平增长，主要增量来自海外。该行认为未来两到三年，运营成本可能会每年大幅提升超过40亿元。因此，将2022年至2023年运营成本假设提高约7%至11%。

据了解，今日，麦格理也发表研究报告指出，据IDC最新数据，小米集团去年第四季智能手机销售量按季增长1.5%，按年增长3.9%，主要来自市场份额增长所带动。

但展望2022年，麦格理将小米的销量预测下调300万部至1.98亿部，按年增长3%，预期面对荣耀在线上渠道的竞争，小米于中国智能手机市场占有率将下降；同时由于竞争激烈，预测小米于印度市场份额增长将下降，其他海外市场增长放缓。

麦格理将小米2021年的经调整净利润预测下调5%，考虑收入增长放缓及汽车研发支出增加，将2022至2023年经调整净利润预测分别下调14%和18%，下调目标价至16.81港元，维持“中性”评级不变。

此前，高盛曾发表研究报告指出，小米正继续执行其高端化战略，例如新推出的Mi 12 Pro为京东和天猫上均价超过4000元人民币的1月最畅销安卓智能手机，加上其出货量有所优化，有助提高变现能力。高盛预期高端化战略能推高小米智能手机今年收入按年增长20%。

高盛预计，小米电动车估值为340亿元人民币，预测2022年及2023年平均每年亏损35亿元人民币，将小米目标价由28.5港元下调至23.7港元，维持“买入”评级。

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