财通证券给予焦点科技“增持”评级
8月25日消息，财通证券近日发布《焦点科技中报点评——B2B业务量价同增，结构优化提升盈利能力》（以下简称报告）。
公司近日发布2022半年报，22H1实现收入7.27亿元，同比-0.98%；归母净利1.43亿元，同比+11.4%，扣非归母净利1.36亿元，同比+41.2%；单Q2收入3.80亿元，同比-6.04%；归母净利1.02亿元，同比-5.95%。
报告显示，分产品来看，B2B中国制造网（MIC）实现营收5.83亿元（+10.5%），占比80.7%（+7.7pct）。上半年公司持续加强链路生态、解决跨境供应链痛点，随着“M优达”跨境直邮和空运等产品业务开展，公司买家数量及客单价显著提升。截至22H1期末，中国制造网英文站会员22,923位，同比+6.7%，单Q2净增加356位；会员ARPU值约为2.54（+8.8%），有显著提升。
跨境交易平台营收0.65亿元（-10%），占比8.9%（-1.0%），预计主要系海外通胀高企商品消费承压，零售商流量投入预算缩小，叠加2021年高基数所致；需求端承压背景下，公司业务未雨绸缪，持续强化平台上下游、布局稀缺海外本土供应链资源，截至22H1已积累70万+活跃小B零售商资源。
营收结构优化带动毛利率提升至79.9%（+2.6pct），其中MIC毛利率达84%（+2.4pct）。费用端，22H1公司销售费用率38.4%（-6.3pct）下降明显，主要系主动淘汰部分保险业务带来的服务费减少；管理费用率基本持稳，9.5%（+1.5pct）；研发费用率小幅提升至14.2%（+1.3pct）。
财通证券表示，作为跨境电商基础设施领先企业，公司有望持续受益跨境服务渗透率提升，周期下行期间公司持续夯实平台&供应链能力，静待需求拐点。预计公司2022-2024年营收16.81/20.06/23.16亿元，同增14.0%/19.3%/15.4%； 归母净利润2.72/3.06/3.44亿元，同增11.0%/12.4%/12.6%；对应PE为16X/14X/13X，给予“增持”评级。
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