交银国际维持京东物流买入评级 目标价25港元

8月25日消息，交银国际发研报指，京东物流2季度收入为313亿元，，同比增20%，超出该行预期5%。调整后净利润达2.13亿元，利润率转正为0.7%，对比2021年2季度亏损率0.5%，受益于成本控制、客户结构优化和规模效益。

交银国际预计，京东物流3季度总收入同比增40%，剔除德邦并表影响则同比增19%。预计京东物流（不含德邦）下半年的收入增长约为20%，利润率同比和环比均有所改善，3季度或因季节性因素而小幅亏损。

德邦将保持独立运营，长期与京东物流在获客、基础设施利用效率等方面产生协同效应。交银国际上调京东物流2022/2023年收入预测13%/21%，鉴于好于预期的经营效率提升，上调调整后净利润率至0.1%/0.9%。维持目标价25港元，对应0.7倍2023年市销率。维持买入评级。

此外，瑞银发布研究报告称，重申京东物流“买入”评级，预计2022年下半年收入将同比增长20%，目标价由25港元上调至26港元。公司2022年第二季收入增长大致符合市场预期，同时净利润高过预期，尽管疫情为收入带来压力，但成本控制得到改善，支持扭亏为盈，预计疫后销量恢复期间，效率将进一步提高。

8月23日，京东物流股份有限公司发布了2022年第二季度及上半年业绩。财报显示，2022年上半年，京东物流营收达586亿元，同比增长20.9%；毛利36亿元，同比增长105.4%，毛利率由去年同期的3.7%提升为6.2%；期间亏损14亿元。

第二季度京东物流营收313亿元，同比增长20%，其中来自外部客户的收入为人民币182亿元，同比增长27.7%，占总收入的比例达到58.3%，外部收入占比相较2021年同期进一步提高。毛利22亿元，同比增长41.2%；经调整后的Non-IFRS净盈利达2.1亿元。

截至8月25日15:51，京东物流每股报价15.96港元，涨3.64%，成交量1654.56万股，成交额2.61亿港元，总市值1052.94亿港元。

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