瑞银首予叮当健康“中性”评级 目标价13港元

9月22日消息，瑞银发布研究报告称，首予叮当健康“中性”评级，预测2022-2024年每股亏损将达到0.22/0.18/0.05元人民币，并有望于2025年扭亏为盈，目标价13港元。瑞银表示，叮当健康为内地网上药房市场的先行者之一，持有较多市场份额，截至8月23日拥有351家自营智能药店组成的网络，覆盖17个一、二线城市，并有逾2600名派送骑手，可快速交付用户的线上订单。

截至9月22日14:38，叮当健康每股报价12.04港元，距今日开盘无涨跌，成交量60.50万股，成交额728.48万，总市值161.51亿港元。

该行表示，公司能充分利用中国零售药店市场的数字化趋势发展，现价水平为2023年预测市销率的约2.1倍，符合中国互联网医疗平均水平，估值合理。此外还提到，若疫情复苏较预期早，或者网络医药销售新规的潜在影响能见度有所提高，可能看法会变得更加积极。

今年9月14日，叮当健康在港交所正式上市，开盘价12.340港元，较发行价上涨近3%。截至9月14日上午9点30分，叮当健康市值163.66亿港元，报价12.200港元。截止当日收盘，叮当健康股价报12.000港元，与发行价一致，市值跌至160.98亿港元。

港交所公告显示，叮当健康本次IPO预计发行3353.70万股，其中香港公开发售335.40万股，国际发售3018.30万股，另有超额配售503.05万股。公开信息显示，公开发售阶段叮当健康获7.2倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为335.4万股，占发售股份总数的约10%（任何超额配股权获行使前）。

（图源 叮当快药黑板报公众号）

值得关注的是，此前，叮当健康递交的招股书显示，叮当健康2022年第一季度营收为9.87亿元，上年同期的营收为7.8亿元，同比增加26.64%；毛利为3.34亿元，上年同期的毛利为2.37亿元；毛利率为33.9%，上年同期的毛利率为30.4%；期内亏损为4.04亿元，上年同期的期内亏损为7.49亿元；经调整亏损为4410万，上年同期的经调整亏损为6974万；经调整亏损率为4.5%，上年同期的经调整亏损率为8.9%。

2018年至2021年期间，叮当健康2018年、2019年、2020年、2021年营收分别为5.84亿元、12.76亿元、22.29亿元、36.79亿元；毛利分别为2.4亿元、4.7亿元、7.66亿元、11.62亿元；毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、31.6%；亏损分别为1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元、15.99亿元，年内亏损率分别为17.6%、21.5%、41.3%、43.5%。