大和：重申中通快递买入评级 目标价285港元

11月23日消息，大和发布研究报告称，重申中通快递“买入”评级，基于毛利率优于预期，上调今年每股盈利预测3%，目标价由280港元升至285港元。

该公司Q3总收入同比增21%至89亿元，季内包裹量增12%，单票价格增1成，经调整净利润同比增63%至18.7亿元，优于市场预期，大致符合该行预测。

报告称，集团管理层预计行业明年包裹量将有双位数增长。该行则估计行业同比有低十位数（low-teens）增长，而中通快递有中十位数增长。另考虑其市场扩张计划，维持单票价格持平的预测，另估计每单成本有低单位数跌幅。

此外该行还认为，行业之间盈利差异化明年将持续，服务质量为主要竞争策略，在服务质素及成本优势方面预计公司可跑赢同业。

值得一提的是，日前中通快递发布2022年第三季度未经审计财务业绩。财报显示，2022年第三季度，中通快递收入为89.45亿元，较2021年同期的人民币73.91亿元增长21.0%。

具体来看，核心快递服务收入较2021年同期增长22.7%，该增长是由于包裹量同比增长11.7%及单票价格增长9.9%的综合影响所致。货运代理服务收入较2021年同期减少13.7%，是由于跨境电商需求和定价下降所致。物料销售收入主要包括电子面单打印所需的热敏纸销售收入，同比增长14.3%。其他收入主要由金融贷款业务组成。

2022年第三季度，中通快递毛利为24.44亿元，较2021年同期15.68.亿元增长55.9%；净利润为18.95亿元，较2021年同期11.48亿元增长65.1%；调整后净利润18.73亿元，较2021年同期11.48亿元增长63.1%；经营活动产生的现金流净额为28.23亿元，2021年年同期为17.871亿元。

此外，近日中通快递发布公告称，公司董事会批准根据香港联交所指引信HKEX-GL112-22寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议。董事会亦授权公司高级管理层进行相关筹备工作及进行必要手续以完成主要转换事项。

主要转换事项后，公司将成为于香港联交所主板及纽约证券交易所双重上市的公司，其A类普通股及美国存托股将继续分别于两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可互相转换。

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