国信证券维持美团“买入”评级 目标价166-181港元

4月1日消息，国信证券发布研报称，维持美团“买入”评级，目标价166-181港元，依旧看好核心业务竞争优势及新业务成长性。

展望2023年，随着线下消费的复苏，该行预计美团的到店酒旅业务会迎来强势反弹，预计到店酒旅GTV增速>收入增速>利润增速；餐饮外卖和美团闪购因其更高的竞争壁垒，预计将维持市场份额和盈利能力稳定。

报告中称，分业务看，餐饮外卖和美团闪购维持强劲增长。该行测算，本季度餐饮外卖的订单量同比增长约8%，且收入同比增速大幅高于订单量增速。闪购本季度订单量占到即时配送总订单量的12.4%，该行测算本季度订单量同比增长约75%。此外，餐饮外卖和美团闪购的单均盈利也实现同比优化。

到店酒旅方面，去年12月以来，线下出行及消费迎来强势反弹，由于去年3月起的低基数效应，该行认为美团的到店酒旅业务有望在2023年呈现强势增长。新业务方面，优选、买菜、快驴实现收入增长与利润率改善。2022四季度，新业务分部收入同比增长33%至167亿元，主要受商品零售业务的增长推动。据业绩会议，2022年优选、买菜、B2B快驴都在实现业务增长的同时，UE也有提升。

截至3月31日港股收盘，美团报143.5港元，总市值8956.40亿港元。

美团2022年财报显示，2022年美团收入2199.5亿元，同比增长22.8%；经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为97亿元及28亿元，同比扭亏为盈。

分业务来看，2022年，美团核心本地商业分部收入1608亿元，实现17.6%的收入增长，经营溢利由2021年的188亿元增长56.8%至295亿元，经营利润率由2021年的13.8%提高至18.4%。2022年第四季度，本地商业分部收入同比增长17.4%至435亿元，经营溢利同比增长41.0%至72亿元，经营利润率较2021年同期的13.8%提高至16.6%。

2022年，美团新业务分部收入同比增长39.3%至592亿元，主要受商品零售业务的增长推动，经营亏损由2021年的359亿元收窄至284亿元，经营亏损率改善至47.9%，主要由于商品零售业务的经营效率提高。2022年第四季度，新业务分部收入同比增长33.4%至167亿元，经营亏损同比收窄32.0%至64亿元，经营亏损率环比收窄至38.2%。

美团2022年财报截图

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