天风证券维持腾讯“买入”评级 目标价476港元

5月10日消息，天风证券日前发布研究报告称，维持腾讯控股“买入”评级，目标价476港元。该行认为，公司社交流量以及核心业务层竞争格局稳固，降本增效成果明显，中期基本面恢复较高增长的基础扎实。

具体来说，游戏供给弹性相对充足，后续重量级新作值得期待；视频号为微信流量和广告增长提供有力支持，直播电商具备潜力；金融科技及企业服务有望逐步恢复增长动能。中长期来看，AI技术或有望成为腾讯的重要增长乘数。

该行表示，在网络游戏板块，预计1Q23公司国内游戏收入同比+5%（4Q22同比-6%）；预计1Q23公司海外游戏收入同比+10%（4Q22同比+5%）如剔除汇率影响以及Supercell相关调整对基数的影响，4Q22公司海外游戏收入同比+11%，该行预计趋势有望在1Q23延续。

考虑到公司游戏收入基数回落、长生命周期游戏重启增长、以及新获取版号的《无畏契约》、《命运方舟》、《王者万象棋》等游戏逐步上线，该行预计后续公司游戏收入增速有望进一步提升。

另据腾讯2022年财报，腾讯去年收入同比下降1%至人民币5546亿元。其中增值服务业务收入同比下降1%至人民币2,876亿元，网络广告业务收入同比下降7%至人民币827亿元，金融科技及企业服务业务同比增长3%至人民币1771亿元。

（图源：腾讯2022年财报）

值得一提的是，近日，大摩发布研究报告称，维持腾讯“增持”评级，目标价450港元。调研显示腾讯视频号广告需求在去年跳升，名列广告平台中的三甲，认为视频号的前景健康，近60%的广告商计划在今年提升在该平台的预算。

该行表示，视频号自从在去年7月推出动态内广告后，即快速成为头三个最受欢迎的广告平台，排名仅次于首位的抖音。在短视频广告领域中，约64%的广告商去年在视频号上投放广告，排名仅次抖音。

另预计视频号将成为未来2至3年盈利的关键推动力，并于2025年带来500亿元广告收入，3年年复合增长率达20%。

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