大摩予快手“增持”评级 目标价85港元

5月24日消息，大摩发布研究报告称，予快手“增持”评级，目标价85港元。公司自去年第四季以来已反映出其重组和电商生态系统的进步正取得成果，利润率从低位攀升，现价为2024年预测市盈率13倍，认为公司2022-24年收入年复合增长率达18%相当吸引。

截至5月24日9:47，快手报55.20港元，涨0.09%，成交量310.29万股，成交额1.71亿港元，总市值2393.12亿港元。

该行提到，快手自去年第三季重组，以及广告和电商机制改善下，推动集团今年商品交易总额（GMV）或同比增长33%，广告收入增20%，反映其市场份额增长强劲。考虑到集团严控成本支出，该行将快手今年经调整纯利预测上调超100%，及2024-25年预测调升逾25%。同时认为快手公布的40亿元回购有助每股盈利进一步上升。

快手截至2023年3月31日止三个月业绩公告显示，一季度快手营收252.2亿元，同比增长19.7%；调整后净利润4200万元，去年同期亏损37.2亿元，2023年一季度首次录得自2021年于联交所上市以来集团层面的经调整利润净额，这得益于用户指针新高、收入增长及运营效率提升等方面的推动。

同时，快手一季度三个业务分部（在线营销服务、电商和直播）的收入均加速增长，跑赢各自所处行业。快手国内业务连续第四个季度实现营业利润， 海外分部的经营亏损亦环比收窄45.1%。

在线营销服务方面，一季度快手在线营销服务收入同比增长15.1%至约131亿元，占总收入的51.8%，主要受平台进一步提升数据基础设施，优化产品能力及精细化行业 管理策略所推动。

同时，一季度快手广告主数量继续同比及环比快速增长，内循环广告服务增长势头强劲。受益于2023年第一季度春节及三八妇女节等主要促销活动，快手品牌广告收入保持增长势头，同比增长超20%。

电商方面，快手一季度电商商品交易总额同比增长28.4%，达2248亿元；通过达人分销渠道的商品交易总额同比增长超50%；月均入驻品牌数量同比增长约30%，品牌商品交易总额增速远超整个平台；品牌自播的商品交易总额同比增长约70%。