中信建投维持阿里巴巴买入评级

8月14日消息，中信建投证券发研报指，阿里巴巴FY2024Q1实现营收2341.56亿元，同比增长13.9%，Non-GAAP净利润为449.22亿元，同比增长48.49%，大超市场预期。

阿里巴巴发布截至2023年6月30日的2024财年第一季度财报。财报显示，阿里巴巴一季度营收2341.56亿元，与上年同期的2055.55亿元相比增长14%；净利润330.00亿元，与上年同期的净利润202.98亿元相比增长63%；不按美国通用会计准则（Non-GAAP）的净利润为449.22亿元，与上年同期的302.52亿元相比增长48%。

截自阿里巴巴2024财年第一季度财报

分业务来看，4至6月，阿里多个业务实现强劲增长，核心业绩全面超市场预期。其中，淘天集团收入同比增长12%；阿里国际数字商业集团收入同比增长41%；菜鸟集团收入同比增长34%；云智能集团收入同比增长4%；本地生活集团收入同比增长30%，大文娱集团收入同比增长36%。

该行指，作为阿里组织架构调整后的首份成绩单，本季度淘天集团尤其是CMR增长大超预期，三大战略飞轮初显。随着蚂蚁集团处罚落地，平台经济监管进一步常态化，有利于行业健康可持续发展。

该行预计FY2024-2025阿里巴巴的收入增速分别为10.70%和11.48%，Non-GAAP净利润增速分别为18.91%和12.06%。按照主业估值，给予淘宝天猫集团每ADS估值为116.74美元，对应港股114.12港币/股。维持买入评级。

另据了解，国联证券近日指，阿里巴巴-SW发布FY2024Q1（截至2023年6月底的3个月）业绩，本季度公司实现总营收2341亿元，同比增长14%；Non-GAAP净利润449亿元，同比增长48%，2023年3月，阿里组织架构调整为“1+6+N”。调整完成后，各个部门独立结算，因此各个部门盈利的动机有所增强。FY2024Q1,大文娱业务实现了历史上首次盈利，菜鸟也同比去年扭亏为盈，实现了8.77亿元的经调整EBITA。

截自雪球官网

以云智能集团为代表，阿里非常重视AI赛道，目前的布局有开源模型线上社区魔塔，截至2023年7月已经托管1000个AI模型；生成式AI模型，包括了通义千问、通义听悟以及通义万相；联合复旦大学发布线上最大的面向高校的云上科研智算平台。

该行预计公司2024-2026财年收入分别为9411/9810/10176亿元，对应增速分别为8.3%/4.2%/3.7%，三年复合增长率为3.99%；预计2024-2026财年Non-GAAP归母净利润为1794/1971/2136亿元，同比增速为24.6%/9.9%/8.4%，三年复合增长率为9.1%。按2023年8月10日1港币对人民币0.91535元计，则公司合理市值为25113亿人民币/27436亿港币，对应目标价123元人民币/135元港币。维持“买入”评级。

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