瑞银首予途虎“买入”评级 认为其股价有上涨潜力

10月30日消息，瑞银发布研究报告称，首予途虎“买入”评级，目标价55.2港元。瑞银预计，2023至2027年，该公司的净利润年复合增长率将达到48%。该股股价为明年市售率1.1倍，较美国和香港上市的汽车售后市场服务供应商分别折让约50%和30%，因此认为其股价有上涨潜力。

该行预计，途虎将成功扩大其产品、服务範围，及商店网络，并提高其供应链能力，从而在2022-27年实现24%的收入复合年增长率。预计集团毛利率将从2022年的19.7%增加至2027年的29.8%，2022-27年毛利复合年增长率为35%，主因高利润产品和服务（例如维护服务）的贡献不断增加；提高规模经济和供应链效率，门店数量由2020年的2488家增至2027年的10553家。

截至今日港股收盘，途虎股价上涨3.125%，成交额6985.990万港元，成交量198.800万股，港股市值297.26亿港元。

途虎10月30日变动股价情况

图源：新浪财经

途虎养车于今年9月26日正式在港交所上市，发行价为28港元，发行1,827,700股，募资净额为10.81亿港元。腾讯、嘉实多、零跑汽车、国轩高科、上海紫竹高新区五家机构是基石投资人，5位基石投资者共带来1亿美元的投资金。其中，上海紫竹高新区认购500万美元，零跑汽车、国轩高科分别认购3000万美元，腾讯认购2500万美元，嘉实多认购1000万美元。

官网资料显示，根据灼识咨询报告，截至2023年上半年，该公司的旗舰应用程序“途虎养车”和线上界面拥有超过一亿名注册用户。其中最近十二个月的交易用户数超1800万名。截至2023年中，途虎在全国拥有5129家途虎工场店和超过20000家合作门店，覆盖大部分地级市。

图源：途虎养车官网

财务方面，途虎养车总收入由2019年的70亿元增加24.3%至2020年的88亿元，进一步增加33.9%至2021年的117亿元，并轻微减少至2022年的115亿元。总收入由截至2022年3月31日止三个月的30亿元增加10.0%至2023年同期的33亿元。2019年、2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三个月，毛利分别为523.4百万元、11亿元、19亿元、23亿元、532.9百万元及789.8百万元。

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