正式冲击IPO上市，家居大卖在蓝海圆梦成功

一、正在IPO上市

在全球性木材资源趋于紧张以及低碳环保的大势下，木塑复合材料被广泛应用到各行各业中。作为年轻的朝阳产业，由于其产业规模大、下游应用领域广、更新换代快以及技术门槛高等特点，木塑市场至今仍是一片蓝海。当然，其中也不乏掘金成功的佼佼者。

近日，美新科技股份有限公司发布公告称，公司已经获得中国证监会批复同意，很快将正式在深圳证券交易所创业板发行新股并上市。公司股票发行价格为14.5元/股，低于中证指数有限公司发布的同行业近一个月静态平均市盈率21.66倍。

美新科技正式上市 图源：美新科技招股书

资料显示，美新科技成立于2004年，注册地位于惠州市，主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木塑材，我们日常可以在家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外景观中看到。

美新业务范围 图源：美新科技官网

从销售渠道来看，美新技术的直销客户主要包括家居建材超市、电商平台和终端超市。其中家居建材超市占比最高。在北美市场，公司通过HomeDepot、Lowes、亚马逊、沃尔玛等平台进行销售，海外业务因此也成为其重要收入来源。

值得一提的是，美新科技对于IPO上市早就开始行动了。2022年9月，美新科技正式向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登录创业板。当时公司首次公开拟发行股票数量不超过2971.6939万股，拟募资9.58亿元。

时隔一年多时间，美新科技如今成功上市，说明该公司在全球木塑市场的实力不可小觑。

二、隐患颇多

不过，美新科技上市成功似乎并不让投资者像向以往那样感到“喜悦”。此次上市很快暴露出一些“隐患”，这引起了大众的关注。

一般来说，企业在成功上市前的财务报表都相当优秀。但对于美新科技来说，其在申请上市前业绩就已经不容乐观了。

在招股说明书中可以看到，2020-2022年，公司营收分别为4.97亿元、6.95亿元和7.46亿元，净利润分别为6513.9万元、9346.97万元和8474.72万元。在2023年上半年，公司收入同比下降5.39%至4亿元；净利润同比下降14.74%至4393.25万元。

美新科技近几年业绩表现 图源：美新招股书

尽管营收能力一直在上升，但公司盈利能力却连续下滑。也就是说，美新科技的业绩表现极不稳定，且2023年的表现令人失望。

实际上，美新科技严重依赖外销，其境外销售收入占主营业务收入的比例常年保持在95%以上，这意味着该公司受汇率波动、相关政策、地缘政治等影响非常大。例如海运费上涨、关税政策变动等因素都会让美新科技的业绩承受一定压力。

美新境外业务占比大 图源：美新招股书

除此之外，美新科技的研发投入不足也让其创新能力遭到市场质疑。据了解，该公司所持专利中中发明专利数量惨淡（仅有5项），且大部分为十年前老专利。再加上此次募资的重点仍在营销方面（研发项目占比4.5%、营销项目占比42.22%），这样重营销轻研发的策略可能难以支撑长期增长。

因此，研发能力能否成为美新科技的关键增长动力，这将打上一个大大的问号。与此同时，该公司在业绩稳定性、信息披露透明度等方面都存在亟待解决的问题。对于美新科技来说，公司上市成功或许还只是一个起点。

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