六个核桃屡次冲击IPO 产品单一问题亟待解决

2018年1月27日消息，河北养元饮品股份有限公司已经正式启动招股，在完成发行后，将在上交所正式挂牌上市。“六个核桃”从2011年起，截止至今已经是第四次要IPO了，无论是从时间上，还是从次数上来讲，该公司的IPO之路看起来十分坎坷。而此次它IPO之路，依旧存有风险，这与其产品结构过于单一，重营销轻研发有关。

据了解，“六个核桃”1月31日将发行，募集资金不超过32.66亿元。养元饮品拟在上交所公开发行不超过5500万股，发行后总股本不超过5.50亿股。

而回顾其历史，这已经不是养元第一次谋求上市了，而每一次都是铩羽而归。2011年4月20日，养元的IPO申请就应接受发审委审核。然而，就在上会前一天，发审委宣布取消养元IPO审核，给出的理由是养元“尚有相关事项需要进一步落实”；

2012年，养元智汇再次冲击IPO。据报道，当时在次年1月证监会掀起的“史上最严格的IPO自查”中，养元智汇于5月31日主动终止审查导致IPO失败；

2016年底，养元智汇第三次提交上市申请，但随即被曝出六个核桃存在违约诉讼，第三次IPO申请被迫中止。

在经历近七年的IPO长跑之后，“六个核桃”上市近在咫尺，但是其招股书中呈现出的负债高企、重营销轻研发等风险问题，也让业界为其捏了一把汗。虽然这些年来养元公司的业绩增长迅速，在2014年、2015年、2016年和2017年上半年，它营业收入分别为82亿元、91亿元、89亿元和36亿元。

但是这一业绩的背后，也透露了出其对“六个核桃”这一单品的绝对依赖。在2014年、2015年、2016年，其核桃乳的销售收入分别占公司主营业务收入的比重分别是94.90%、95.41%、97.30%。

产品结构单一也导致公司不得不加大核桃乳产品营销力度，招股书显示，2014年至今年上半年，公司已累计投入近20亿元用于广告营销，而产品研发上费用仅0.19亿元，研发费不及营销费用的1%。更应该注意的是在本次IPO，它也准备募资32.65亿，拿出其中88.79%，29亿，用于营销网络和市场开发。

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