Costco营收大涨，三个月净赚上百亿

一、增长超预期

作为美国最大的会员制仓储零售商，Costco在应对市场波动时，往往有着更强的韧性。

近日，Costco发布2025财年第三财季报告，截至2025年5月11日的前三个月，Costco净销售额达619.6亿美元（约合4454.3亿元），同比增长8%；净利润为19.0亿美元（约合136.6亿元），同比增长13%；摊薄后每股收益4.28美元，较预期高出0.04美元。

Costco最新财报数据图源：investor.costco

电商业务增长更为显著，较去年同期涨幅近16%。可以说，无论收入还是收益，Costco的表现都超出预期。这也从侧面说明，4月开始的关税风暴，或许并未对Costco造成强烈冲击。

Costco首席财务官Gary Millerchip在财报电话会议中提到，在美国市场，Costco大约三分之一的销售额来自进口商品，其中，从中国进口的商品约占美区总销售额的8%。

按照这个比例，美国关税政策或多或少会影响Costco的表现，尤其是可能会推高商品价格。但实际上，和其他零售商相比，Costco并没有表现出太多涨价的趋势。

在中美联合声明大幅下调关税后，美国部分零售巨头依然发出了涨价警告。消费电子零售商百思买称，公司已上调部分商品价格，以此抵消关税带来的成本影响；沃尔玛表示，预计5月底或者6月，将上调部分商品价格。

沃尔玛预计涨价图源：the guardian

这期间，Costco一直试图维持低价。Costco首席执行官Ron Vachris表示，“我们每天甚至每小时都在关注每种关键商品的价格。最近鸡蛋、黄油和橄榄油等产品的价格就有所下降。”

同时，Costco还通过提前采购和差异化销售来抵消关税影响。比如维持高需求产品价格，提高非必需品价格；针对同一品类，引入较少的品牌数量，以获得更大的采购成本优势。

此外，Costco表示，如果有需要，Costco还可以轮换销售不同品牌的同类商品，以此平衡关税影响。

事实证明，Costco的这些策略成效不错。截至5月29日收盘，今年Costco股价已上涨约10%，远超同期标准普尔500指数不到1%的增幅。

二、电商业务渐入佳境

其实细看Costco的业绩报告，相比保持低价，电商业务更能拉动增长。而这种增长往往需要长期的积累与铺垫。

Costco近两年的财报显示，Costco电商业务从去年才开始回暖，在2023财年时，基本每个季度都是负增长。

当时，Costco电商业务存在两大弊端。一方面，针对网购渠道，Costco会将运费和手续费计入订单总额，导致网购价格优势并不明显。而且，如果用户线上选购的商品在附近商店有更好的价格时，Costco还会通知用户。

另一方面，Costco提供的送货服务对购买的产品存在较多限制。比如当日送货必须客户当面签收；两日送货只配送非易腐烂食品和家居必需品；冷冻服务专送易腐烂食品，但必然买够100美元才能免运费。

Costco送货服务图源：Costco

二者综合，Costco的线上服务显然存在一定缺陷，这种情况下打出来的财务表自然不会太好看。

但Costco也不能就这么放任其发展。2023年底至2024年初，Costco首席执行官、首席财务官两大核心岗位发生变动。

正所谓“新官上任三把火”，新上任的首席执行官Ron Vachris和首席财务官Gary Millerchip都热衷于追求技术进步，与此前Costco对低价的执着追求有所区别。因此，在新的战略规划下，Costco进行了一系列技术转型。

Costco采取技术转型策略图源：nypost

首先，Costco要重点关注电商业务，尤其是对当日达、次日达这类快速配送服务的高效保证。此前，Costco一直与Instacart 等第三方服务合作，快速送货并不是其电商业务的一大亮点。

其次，Costco要改进取货模式，广泛推行线上采购、线下自提的送货模式，并把这项服务范围扩大至更多品类。

此外，Costco要利用科技创新的方式来提高会员粘性，比如在门店推出会员卡扫描仪，简化会员认证流程；升级应用程序，缩短加载时间，优化界面；推出定制化选项，允许会员根据偏好调整账户设置，提高在线用户体验。

会员扫描进店图源：Progressive Grocer

结果证明，这些策略都在不同程度上发挥了作用。2024财年开始，Costco电商销售额出现正增长，第二财季起，更是稳定达成两位数的同比增幅，进步之大可谓惊人。

现在，Costco电商业务保持稳定发展，再搭配Costco的低价策略，Costco的发展自然不愁未来。至于接下来，面对长期潜在的外部政策影响，Costco能否继续保持韧性，维持较快增长，结果还待后续见证。