拼多多少赚的钱，原来补贴给了商家

高速增长多年的拼多多竟然慢了下来。

近日，拼多多发布了最新一季度的财报。财报显示，拼多多本季度营收约957亿人民币，同比增长10%，这已经是拼多多最近几个季度的最低增速。营业利润约161亿元，同比减少38%；调整后净利润比市场预估的279亿元少了110亿。

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财报显示，拼多多本季度总运营费用达到386亿元，增长37%，远超10%的收入增速，其中本季度的销售和营销费用为334亿元，较去年同期的234亿上涨43%，增长100亿元。拼多多表示，这主要是由于促销及广告活动支出增加，而销售和营销费用的大幅增长导致了利润下降。

作为电商巨头阿里巴巴和京东最大的竞争对手之一，在阿里巴巴和京东增长放缓时，拼多多曾连续多个季度保持三位数的营收增速。今年一季度，阿里巴巴淘天集团的营收增长9%，京东零售营收同比增长16%，至此，三大电商平台的增速已经逐渐趋同。

但这对于拼多多来说，其实算不上意料之外的“坏消息”，毕竟，放缓的营收增速显然在其意料之中。

去年8月，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊就曾经作出过预警。当时，陈磊在财报电话会中表示，未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要的代价。

拼多多强调，自己不以单季度财务表现为重心，而是更加关注长期内在价值的提升——“我们看重的是5年、10年以及更长周期的企业内在价值”。

更长周期的回报目前暂时看不到，对于短期内利润的大幅度下滑，拼多多管理层将此归因于“生态系统投资”。

陈磊表示，今年第一季度，拼多多在平台生态系统方面进行了大量投资，以支持商家和消费者应对快速变化的外部环境。生态系统投资影响了短期盈利能力，但为商家提供了适应空间，专注于高质量、可持续的增长。

在当今不确定性加剧的时代环境下，对于那些与平台紧密联系、共进共退的中小型商家来说，加强对他们的支持，可以帮助他们增加产品的销售额，降低运营成本。要想建立一个健康的商家生态系统，这是拼多多所必须要做的。

健康的商家生态系统是一个电商平台高质量发展的重要基石。因此，对于拼多多来说，只是牺牲短期业绩，来助力商家度过短期波动，显然是一个双赢的买卖。不过即使是双赢，短期之内，拼多多也无法避免要面临许多其他的挑战。

拼多多方面称，随着商业竞争加剧和外部不确定性，增长率放缓是不可避免的。

一方面，市场的快速变化和外部世界不确定性的增加，给拼多多等企业的决策和运营带来很大的困难和挑战。

另一方面，电商市场的商业竞争明显加剧。之前，为了实现用户增长，争夺更多流量，拼多多凭借微信这一国民社交软件，通过“帮我砍一刀”“帮我加速吧”等推广方式成功在短时间内收获大量用户。但淘宝、京东等平台也很快跟上，不断加强自身的内容生态建设和社交功能。例如淘宝推出“淘宝人生”社交互动功能，京东则加强与微信、小红书等社交平台的合作，通过微信小程序、种草直达等方式拓宽自己的流量入口。

在电商博弈场上，各大电商巨头向来是你追我赶的。拼多多一直以来通过“低价”的优势标签吸引了大量消费者，但持续不断的国补政策正在削弱拼多多的这一优势。

拼多多管理层表示，拼多多的第三方平台模式，在享受部分政策激励时存在天然局限，与以自营模式为主的平台相比处于劣势，这也影响了平台商家在部分品类的价格竞争力。

随着国补政策的持续推进，家电、家居、3C数码等都被纳入国家补贴目录中。不同于京东、淘宝、抖音电商等电商平台，拼多多的白牌商品较多，而且服装、日用品、农产品等品类占比较高，这些品类不在国补目录内。平台内的家电数码等入驻商家大多也是代理商，自营商家少，能享受的国补红利就少。

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为了保持竞争力，维护商家和消费者的权益，拼多多只能通过整合资源，自掏腰包进行补贴，应对来自其他电商平台的挑战。

综上，进行持续的生态系统投资，带来的业务投资与回报周期的错配所导致收入增长放缓是不可避免的，而商业竞争加剧和今年第一季度外部环境变化又加速了这一趋势，造成拼多多利润大幅下降。

市场的快速变化，营收增速的收缓，挑战一个接着一个，但别急，拼多多有自己的节奏。

在营收增缓的阶段，持续了近一年的补贴策略即使会加重拼多多的压力，但拼多多并不打算放弃。

今年4月，拼多多成立了“商家权益保护委员会”，推出“千亿扶持”计划。委员会由赵佳臻带队，统筹平台各部门，研究商家需求，持续优化商家的服务机制，完善平台的生态建设。“千亿扶持”计划打算未来三年投入超1000亿元资金及流量资源，拼多多希望通过这一空前的资金投入来助力电商生态高质量发展和商家转型升级。这是拼多多继2024年“百亿减免”“电商西进”和“新质商家扶持计划”后的又一扶持举措。

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作为以农产品起家的平台，拼多多也进一步加码对农副产品的扶持力度。今年，拼多多“2025多多好特产”专项行动已经走进江苏连云港、福建宁德、海南万名等各大农特产区，与当地的农特产业深入融合，并对中小商家进行一对一的讲解，探索农货创新的新模式，助力产业提升附加值，助力商家和农户增产增收。

图源：新京报

拼多多董事长陈磊在财报电话会上强调，“千亿扶持”是真金白银反哺供需两侧，继续为商家降本减佣，加快推动产业新质转型。拼多多必须加大投资力度，将补贴范围从带电品类扩大至日用百货等类目，并降低平台商家的运营成本，以支持电商生态系统的可持续发展。

补贴范围扩大之余，拼多多在充分保障商家权益的基础上，实行多类目对标“国补”的价格标准，力求全面普惠消费者，激发消费需求与活力，帮助平台的商家建立足够的市场竞争力。

拼多多还在平台百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券，通过“百亿消费券”“百亿加倍补”等专项活动，对全品类商品进行超额补贴，满足消费者的功能性、个性化等多方面的消费需求，同时提升供需匹配的效率，增加商品销量。

除了真金白银的补贴，拼多多平台的流量引擎、非标店铺、数据资源、技术支持等也将向中小商家全方位地倾斜，最大化地释放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级。

不论是拼多多还是其他电商平台，它们和商家从来都是相互依存的关系，只有商家长期稳定发展，消费者才有可能享受到更好的产品和服务，平台才能够从中受益。

因此在面对环境和政策的变化，商家难以应对的时候，平台就需要为商家提供支持，与商家一同面对挑战。这是平台所必须要承担的责任，毕竟营造一个长期的健康的商家生态环境，才能实现其高质量发展的目标。