大和：维持京东物流买入评级 目标价38.5港元

11月22日消息，大和发布研究报告称，预计京东物流2021年亏损会同比收窄，主因较高的外部客户收入贡献带动第3季强劲收入；但2022年净损失预期稍高，下调2023年每股盈测25%；对外部客户收入贡献看法正面，维持“买入”评级，目标价由37港元升4%至38.5港元。

截至发稿，京东物流报价29.90港元，降5.08%，总市值为1849亿港元。

大和表示，虽然京东物流第3季盈转亏，但收入表现高于预期，相信受强劲的外部吸客能力，及每用户平均收入改善所推动。该行预期第3季毛利率高于预期，但未来会增幅放缓，主因保护员工政策致劳工成本增加。

大和认为，在外部客户增加/纵向深度/服务提供，预计可达成由管理层第4季正面盈利预期，及长期净利润率1.5%-2%目标。公司重申继续投资研发以维持市场地位。虽然越来越多物流公司持续扩大服务范围，但该行相信京东物流在维持市场领导地位有优势。

除大和之外，野村今日也发布研究报告称，维持京东物流“买入”评级，目标价由33港元上调至38港元。

野村表示，京东物流第三季收入同比增长43%，高于该行预期约11%。在综合供应链（ISC）物流服务业务带动下，第三方收入增长69%，较野村的预测高17%；而京东集团相关收入同比增长19%，高出该行预测约3%。

据京东集团发布2021年第三季度财报显示，京东三季度营收2187亿元，同比增加25.5%；经营利润为26亿元，经营利润率为1.2%。

截至2021年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.52亿，较去年同期净增了1.1亿。

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