野村维持京东集团“买入”评级 目标价456港元

11月22日消息，野村发布研究报告称，维持京东集团-SW（09618）“买入”评级，目标价由368港元上调至456港元。野村还称，由于疫情原因，人们社交活动减少，消费者的置装需求降低，花费更多时间使用电子产品，促进京东销售增长，因此对京东维持“买入”评级。

该行表示，零售方面集团的收入及毛利均高于该行预期，京东零售的非GAAP营业利润率为4%，同比下降0.2个百分点，高于该行估计的3%。集团主要的电子商务类别均取得可观的成果。电子和家电收入同比增长19%，高于该行预期1%。一般商品收入同比增长29%，与今年第二季度持平，较该行预期高5%。市场和广告收入同比增长35%，按季持平，比预期高8%。物流和其他收入同比增长53%，符合预期。

同时，野村还将京东与阿里的第三季业绩比较，发现期内京东零售收入同比增长23%，而阿里内地电商收入仅增长3%，阿里表现令人失望。野村认为，这主要是由于两家平台主要销售产品种类的差异所影响，指出内地服装等时尚品类销售打击特别大，而相对下消费电子及家居品类受影响较小，导致第三季销售表现有所不同。

据京东此前发布的第三季度财报显示，京东第三季度净营收为2187亿人民币（约343亿美元），同比增长25.5%，超过彭博分析师预估的2156.1亿元；三季度经营利润为26亿元，经营利润率为1.2%；调整后每ADS收益3.16元人民币；调整后息税折旧及摊销前利润58.6亿元人民币，分析师预估45.4亿元人民币；调整后运营利润率2.1％，经调整EBITDA利润率2.7％。

与此同时，截至今年第三季度，京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.52亿，较去年同期净增了1.1亿；全渠道GMV更是实现了近100%的同比增长。在第三季度，京东整体用户的平均购物频次同比提升23%，消费者对于食品饮料、生鲜、母婴在内的商品消费频次均在提升，特别是大商超品类的用户人均单量在持续增加。

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