华安证券：维持快手买入评级 目标价163.53港元

1月20日消息，据智通财经报道，华安证券发布研究报告称，维持快手“买入”评级，预计2021-2023年实现收入797.16/981.05/1365.52亿元，快手广告增长与费用严控共推经营业绩持续改善；基于分部估值法，选取广告、电商、直播可比公司进行估值，更新2022年目标市值5663.42亿元，对应目标价163.53港元。

华安证券认为，在流量端方面，快手用户数环比稳定，内容生态建设助推用户时长持续提升。根据Quest Mobile，2021年Q4快手主站用户数环比自然回落、极速版增长良好，预计2021年Q4快手系用户数环比保持稳定；预计2022年用户时长依托深耕垂类内容与丰富微短剧、体育赛事等精品内容供给下仍能持续提升，2022年总流量有望同比保持增长20%以上。

线上营销方面，2021年Q4快手广告收入预计达到134.23亿元，同比增长57.71%。预计2022年快手广告依托于内循环广告与品牌广告，叠加冬奥会等热点营销短期催化，全年广告收入仍延续逆势增长态势，市占率稳步提升。

其他服务方面，2021年Q4快手其他业务收入预计达到20.94亿元，GMV达2327亿元，全年GMV突破6700亿元。预计2022年快手电商“大搞产业带”战略赋能更多产业带商家和新兴品牌崛起，信任电商生态愈发成熟，中长期GMV有望达到2万亿元。

直播打赏方面，2021年Q4快手直播收入预计达到75.49亿元，付费用户渗透率与ARPPU得益于平台加大公域直播内容曝光与公会体系持续建设而双双提升，2022年直播收入有望恢复同比正增长。

截至1月20日15:48，快手每股报价89.15港元，涨6.45%。

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