瑞信维持阿里巴巴“跑赢大市”评级 目标价173港元

2月25日消息，瑞信发布研究报告称，维持阿里巴巴“跑赢大市”评级，目标价由170港元上调至173港元；由于新业务亏损减少，将2022-2024财年盈利预测上调4%至5%，但下调收入预测。

报告中称，阿里巴巴第三财季收入同比增长10%，符合预期，非国际会计准则下EBITA则稍胜预期，主要由于新业务亏损较预期中少。按业务划分，核心业务客户管理收入（CMR）受商家补贴及市场竞争等所拖累，期内下跌1%；本地服务则符合预期增长27%；云计算业务第三财季仅增长20%，令人失望。受通讯应用程式钉钉投资所拖累，利润率仅0.7%。

瑞信指出，投资者关注阿里增长前景持续疲软，2022财年收入增幅可能触及20%至23%指引的下限。管理层强调阿里巴巴被低估，透露正在考虑股票回购及分拆成熟业务以释放价值。该行相信，过去一年阿里盈利预测多次被下调，加上增长放缓及主动投资增加，如果未来几个季度亏损收窄且盈利触底，认为估值不高的阿里将得到投资者重新关注。

截止发稿，阿里巴巴港股股价报106.9港元，上涨1.91%，总市值为2.32万亿港元。

此外，中金发布研究报告称，维持阿里巴巴“跑赢行业”评级，由于云业务板块的估值中枢下移（从FY2023EPS10倍下调至8倍），目标价下调11%至161港元，对应港股2022财年非通用会计准市盈率为22倍，有53.5%的上涨空间。

目前阿里巴巴港股交易于2022财年非通用会计准则市盈率14.5倍。鉴于核心电商业务承压，分别下调2023财年收入和非通用会计准则净利润预测3%/3%到9417亿元/1490亿元。

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