麦格理下调小米集团至“跑输大市”评级 目标价9.97港元

4月15日消息，麦格理发研报指，该行将小米集团2022/2023/2024年智能手机销量预测下调3%/1%/1%至1.9亿/2.05亿/2.14亿部。原因是手机市场因消费疲软和成本通胀而表现不佳，该行将2022年全球智能手机销量预测下调4%，从12.8亿部降至13.4亿部，预计销量同比下降5.5%（低于IDC的预测同比增长1.6%至13.4亿台）。

从各地区市场来看，海外市场（除印度）由于宏观经济疲软和乌俄冲突导致可自由支配支出下降，预计市场份额的增长速度将放缓。该行将2022/2023/2024的世界其它地区（RoW）销量下调8%/6%/6%。预计中国市场2022/2023/2024销量增加1%/9%/9%，并将市场份额预测上调1%至14%，因市场份额较2022年1-2月的预期更具弹性。预计印度市场2022/2023/2024销量增加6%/7%/7%，因其今年1-2月与去年下半年市场份额复苏。

但由于需求疲软，今年下半年智能手机半导体零部件或将供过于求，届时品牌竞争将加剧，预计随着促销和折扣增多，小米的智能手机毛利率将重回疫情前水平。该行将2022/2023/2024年智能手机毛利率预测下调至 8.9%/8.0%/6.9%。鉴于智能手机收入和利润率下降，该行将2022/2023/2024年净利润削减5%/20%/34%。目标价下调22%至9.97港元，评级从“中性”下调至“跑输大市”。

截止发稿，小米集团港股股价报12.48港元，涨0.97%，总市值3117.63亿港元。

据了解，3月22日，小米发布2021年第四季度及全年财报。财报显示，该公司第四季度总收入达到856亿元，同比增长21.4%；经调整净利润达到人民币45亿元，同比增长39.6%。2021年全年，小米集团总收入达到人民币3,283亿元，同比增长33.5%；经调整净利润达到人民币220亿元，同比增长69.5%。

财报显示，2021年，小米集团全球智能手机出货量同比增长30.0%，达到190.3百万台。根据Canalys数据，2021年小米智能手机出货量排名全球第三，市占率为14.1%，年度出货量及市场份额均创历史新高，在全球前五大智能手机厂商中出货量同比增速最快。

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