高盛维持小米集团“中性”评级 目标价升至14.2港元

5月9日消息，高盛发表报告，预计小米集团-W将在5月下旬公布首季业绩。该行指观察到在产品组合改善和持续控制营运费用下，今年毛利率和营业溢利率可能会改善，但智能手机出货量和硬件销售增长较慢。该行将小米目标价由13.5港元升至14.2港元，维持“中性”评级。

该行预测，小米首季收入为590亿人民币，按年下降20%，经调整净利润为31.6亿人民币，按年增长13%。

高盛将小米今年的智能手机和物联网收入预测分别降低10%和6%至1,600亿和790亿人民币，即按年下跌4%和1%，但预计智能手机和物联网毛利率将按年分别上升2.6个百分点和1个百分点，各至11.6%和15.4%。

截至北京时间5月9日港股收盘，小米集团报11.32港元，总市值2828.31亿港元。

国盛证券今日也发研报指，结合Canalys、IDC近期公布的智能手机出货情况，小米集团手机出货量同比下降22%/23.5%。国盛证券预计小米2023Q1出货量约为3020万台、同比下降22%，需求端疲弱导致销量下滑。ASP方面，国盛证券预计ASP小幅下滑。国盛证券预计，2023全年手机需求仍待观察。毛利率方面，随着成本端改善，预计2023Q1及全年毛利率望提升。

AIoT业务方面，预计小米国内AIoT需求修复相对缓慢。境外市场也依旧存在不确定性。因此，预计2023Q1小米AIoT收入或将持续下滑。互联网业务方面，虽然手机出货量下滑，但用户换机周期延长也带来流失率的下降，预计2023Q1互联网收入环比或相对稳健。

国盛证券预计2023Q1小米集团收入为580亿元，同比下降21%，调整后净利润为29亿元，去除造车投入后核心经调整净利润为41亿元，环比实现回升。国盛证券预计2023-2025年小米集团总收入为2675/2909/3144亿元，non-GAAP净利润为95/118/151亿元。基于小米核心业务（剔除造车）15x2023eP/E、结合投资价值，给予小米15港元目标价，维持“买入”评级。

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