交银国际维持美团-W“买入”评级 目标价220港元
7月3日消息，交银国际发布研究报告称，维持美团-W“买入”评级，目标价220港元。公司收购光年之外，出资金额基本等于后者的账面净现金，对现金无实质影响。
该行表示，参考其他大型互联网公司在大模型的研发投入规模，认为光年之外团队的研发成本应主要以人员成本为主，估算一年投入占美团调整后净利润低于0.5%。光年之外及一流科技团队技术能力领先，美团表示将继续支持光年之外的研发。该行认为，未来光年之外与美团平台结合，将更有利于其底层技术在上层应用层面的突破。
美团近日在港交所网站宣布，于2023年6月29日（交易时段后），买方已订立交易协议（即境外股份购买协议及境内股权转让协议）以收购光年之外的全部权益，总代价包括现金233,673,600美元；债务承担人民币366,924,000元；及现金人民币1.00元。
光年之外由美团联合创始人、美团前董事及关连人士王慧文创立及控制。于本公告日期，光年之外集团（包括光年之外及一流科技）的净现金状况总额约为285,035,563美元。在转让协议（互为条件）交割完成后，美团将持有光年之外集团的100%权益。董事会预计收购事项不会对美团的盈利、资产及负债产生任何重大财务影响。
关于收购事项的理由，美团解释称：光年之外是中国领先的AGI创新者，由美团联合创始人王慧文创立。其致力于推动AGI在中国的实现及全面普及。光年之外目前的管理与技术团队具有开发深度学习框架的高水平经验。通过收购事项获得领先的AGI技术及人才，本公司有机会加强其在快速发展的人工智能行业中的竞争力，并更好地履行我们“帮大家吃得更好，生活更好”的使命。
就境内光年之外而言，王慧文与境内光年之外已正式签署境内股权转让协议及关于境内收购事项的国家市场监管总局备案及登记所需的所有文件；境外光年之外、境内光年之外及其他相关订约方已正式签署终止协议，据此，有关先前A轮融资的交易文件将于交割时终止。
境内光年之外为一家根据中国法律注册成立的有限公司，主要从事大型语言模型的研发业务。于本公告日期，境内光年之外由王慧文全资拥有。由于境内光年之外并无任何经营活动且不计及一流科技，于2021年及2022年，境内光年之外并无任何（除税前或除税后）溢利╱亏损净额。于本公告日期，境内光年之外（不包括一流科技）的未经审核账面值为人民币348,353,716元。
2023年4月，境内光年之外完成收购一流科技。一流科技主要从事大型语言模型的研发业务。于本公告日期，一流科技分别由境内光年之外、袁进辉及辉煌合伙持有约46.52%、34.63%及18.84%权益，而辉煌合伙则分别由袁进辉及赵震拥有94.42%及5.58%权益。于2022年12月31日，一流科技的经审核账面值及资产净值分别约为人民币15,585,428.27元及人民币566,832.21元。
收购事项完成后，光年之外（包括境外光年之外及境内光年之外）的财务业绩将并入美团的账目。
境外光年之外为一家根据开曼群岛法律注册成立的投资控股有限公司。其主要从事大型语言模型的研发业务。AI Age（作为创始人王慧文的控股公司）、Qimai（作为共同投资者）及红杉中国（作为共同投资者）于境外光年之外持有的权益指他们各自于2023年5月的前一轮融资中认购的境外光年之外股份。因此，Qimai及红杉中国（各自作为共同投资者）各自持有的境外光年之外权益的原始收购成本分别为5,000,000美元及28,000,000美元。由于王慧文为光年之外的创始人，故并无产生任何有关原始收购成本。
由于境外光年之外并无任何经营活动，于2021年及2022年，境外光年之外并无任何（除税前或除税后）溢利╱亏损净额。于本公告日期，境外光年之外的未经审核账面值为283,594,331.04美元。
美团根据转让协议就收购事项应付的总代价应包括：境外代价233,673,600美元；境内代价人民币1.00元及债务承担人民币366,924,000元。总代价（将由美团内部资源结算）是按一般商业条款及经公平磋商后协定，并参考光年之外集团于本公告日期的净现金状况总额（约285,035,563美元）厘定。
声明：
- 该内容为作者独立观点，不代表电商报观点或立场，文章为作者本人上传，版权归原作者所有，未经允许不得转载。
- 电商号平台仅提供信息存储服务，如发现文章、图片等侵权行为，侵权责任由作者本人承担。
- 如对本稿件有异议或投诉，请联系：info@dsb.cn
