里昂维持京东健康“买入”评级 目标价调整至80港元

8月18日消息，里昂发表研究报告指，由于收入预测下降和人民币贬值，将京东健康目标价由100港元下调至80港元，维持“买入”评级。京东健康上半年业绩符预期，总收入按年升34%至271亿元；经调整EBIT增50%至18亿元，较里昂预测低出1%至2%。不过，集团的经调整净利润按年升一倍至24亿元，较里昂预期高出32%。

图截自格隆汇

里昂研报显示，京东健康供应链和网络改善及市场扩张带动集团的收入稳固增长，但被疫情后正常化影响大过预期所部分抵销。受累比较基数高，该行预计集团今年下半年收入将按年持平，但料明年增长约25%。

京东健康截至2023年6月30日止六个月的中期业绩公告显示，2023年上半年，京东健康收入同比增加34.0%至271亿元；期间盈利15.62亿；毛利62亿元，毛利率22.9%。总收入的增长主要由于销售医药和健康产品所得商品收入同比增加32.5%至232亿元。商品收入的增长驱动力主要是活跃用户数量增加及用户的额外购买、医药和健康产品销售的在线渗透率不断提高及产品品类的丰富。

截至2023年6月30日，京东健康过去12个月的年度活跃用户数量达到1.69亿，较2022年6月30日的1.31亿净增加3730万，上半年日均在线咨询量已超过44万起。在线平台已经拥有超过3.6万第三方商家，全渠道布局已覆盖全国超400个城市，合作连锁品牌超1200家，合作门店超10万家，其中位于三线及以下城市的合作门店数占比超过60%。

（图源 京东黑板报公众号）

此外，中信建投发研报指，维持京东健康“增持”评级，目标价58.78港元。2023年上半年京东健康营收271.1亿元，同比增长34.0%，实现Non-IFRS净利润24.36亿元，同比增长101.1%，利润端大超彭博一致预期。

中信建投指，上半年公司活跃用户（TTM）达1.69亿，同比增长 29%，驱动营收保持高速增长，其中3P增长快于1P，带动利润率回升。随着未来医保打通线上有望继续推进，公司作为医药电商赛道头部选手有望迎来稳健发展。

截至8月18日14:55，京东健康报41.50港元，跌12.26%，成交量2300.99万股，成交额9.91亿港元，总市值1319.66亿港元。

图截自雪球网站

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