国信证券维持阿里巴巴“买入”评级 目标价136-144港元

4月18日消息，国信证券发研报指，阿里巴巴即将发布2023财年四季度财报。消费逐步回暖下，该行料2023财年第四季度实现营收2,059亿元，同比+1%，环比-17%。经调整EBITA利润率11%，同比提升3个百分点，Non-GAAP归母净利率13%，同比提升3个百分点。

该行表示，1月疫情和返乡过年影响下国内电商业务增速下滑，2-3月国内电商业务复苏明显，预计一季度国内电商GMV与收入小幅下滑，预计国际商业/本地生活/菜鸟/云业务收入增速分别为15%/15%/15%/4%，预计集团整体收入增速低个位数增长；预计本季度公司在核心业务加大投入，非核心业务继续降本增效。分业务看，预计淘特、淘菜菜和盒马等新业务减亏效果显著，中国电商业务和国际电商业务投入加大，以刺激消费提升用户粘性。

该行续指，短期国内消费复苏进程缓慢，长期看阿里大模型在多场景应用空间广阔，集团CEO张勇先生表示“阿里所有产品未来将接入大模型全面升级”，有望带来效率提升和收入增长。小幅调整公司2023-2025财年收入预测至8664/9775/11257亿元，调整幅度为-1.0%/-0.3%/0.0%。目前公司股价对应2024财年经调整净利润PE为9.5倍，维持公司136-144港元目标价，据当前上涨空间为42%/49%，维持“买入”评级。

国信证券近日还发布研究报告称，维持阿里巴巴“买入”评级，看好阿里大模型在电商、营销、办公、云业务、智能终端等领域的应用前景，后续紧密跟踪阿里AI大模型商业化落地节奏。4月11日，公司在阿里云峰会上正式发布通义千问大模型。商业合作创新方面，以云服务作为媒介，助力企业业务在线化、组织协同化、应用智能化，支持通义千问大模型API接口调用和企业模型定制化，促进各行各业AI生态建设。

该行认为，阿里大模型技术与应用积累深厚：达摩院深耕人工智能领域多年，在自然语言及多模态信息的积累与应用上有丰富经验，厚积薄发，确保此次公司能够快速推出大模型产品。飞天云智计算平台助力各行各业数字化转型：阿里云服务单位算力成本下降、稳定性等性能提升、空间扩容更灵活，推出弹性计算U实例并开放免费试用，有望开拓云服务与大模型在各行各业的应用，构筑坚实的AI生态底座。有望赋能当前产品生态、打开大模型全新应用场景：公司凭借自身多样化的产品场景，有望通过用户数据反馈快速迭代提升、实现大模型应用落地。