富瑞维持快手“买入”评级 目标价上调至105港元

4月4日消息，富瑞发布研究报告称，预计今年快手的基本面和盈利能力将改善，维持“买入”评级，目标价从102港元上调至105港元。同时预测快手今年首季度收入将同比增长15%，GMV则增长28%至2230亿元人民币，预期日活跃用户数量可达到3.7亿人，全年料增长5%。

截至4月3日港股收盘，快手报58.40港元，跌3.39%，成交量2599.80万股，成交额15.10亿港元，总市值2530.00亿港元。

富瑞表示，快手去年第四季业绩表现出众，收入按年增长15.8%，较市场及该行预期高出3.7%及3.4%，主要是由于线上广告和直播收入好过预期。GMV则符合预期，同比增长30%。期内非国际会计准则下净亏损为4,500万元人民币，远低于市场预测的3.03亿元人民币及该行估计的1.42亿元人民币。

其在研报中透露，快手管理层在电话会议中强调其电商战略，称有助增强商品销售及交付能力，同时付费用户增长驱动直播业务发展。

据快手2022年年度财报显示，快手2022年营收942亿元，同比2021年的811亿元增加16.2%，主要是由于线上营销服务、直播业务及电商业务的增长；毛利由2021年的340亿元增加23.8%至2022年的421亿元，毛利率由2021年的42.0%增至2022年的44.7%；2022年及2021年的年内亏损分别为137亿元及781亿元。

其中，快手2022年第四季度电商商品交易总额保持高速增长，同比增幅达30%，全年电商商品交易总额超过9000亿元。

分业务来看，快手在线营销服务收入由2021年的427亿元增加14.9%至2022年的490亿元，主要是由于平台流量增长、多元化的产品组合及基于行业属性的精细化运营，推动广告主数量及广告主投放增加，尤其来自电商商家的投放。

直播业务收入由2021年的310亿元增加14.2%至2022年的354亿元，由于平均月付费用户增长19.4%，并得益于内容供给的持续丰富，与公会合作策略不断发展以及直播生态和算法持续迭代。

其他服务收入由2021年的74亿元增加31.4%至2022年的98亿元，主要来自电商业务的增长，得益于电商商品交易总额的增加。电商商品交易总额增加是由于动销商家数量和活跃买家数量增加，以及重复购买率的提升。

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